今年3月，我去了一趟新加坡。這幾年，那里一直是全球Web3最熱火朝天，也是最龍蛇混雜的地方。但這次去，似乎冷清了不少。
怎么回事？原來，他們好多人，都把陣地轉移到了：香港。轉移的原因，和最近特別火的一個詞有關：穩定幣。
香港，將于8月1日實施《穩定幣條例》，率先開始全鏈條監管穩定幣。6月18日，中國人民銀行行長潘功勝提及穩定幣，“重塑傳統支付體系，縮短跨境支付鏈條”。劉強東更是說，穩定幣，會讓跨境支付成本降90%，10秒鐘之內完成。希望有天，全球消費都用京東穩定幣。螞蟻集團，也準備申請牌照。
被稱為“支付體系未來”、“重塑跨境支付”，連京東阿里都要跑步入場，穩定幣，到底是個什么東西？和我又有什么關系？
先看《穩定幣條例》。
根據條例第3條款，穩定幣被定義為：一種基于分布式賬本技術的加密數碼價值。價值參照單一或一籃子資產（如官方貨幣）以維持穩定，并意圖被公眾接受為交易媒介。
什么意思？
打一個籠統的比方。你一定去過游戲廳。推門第一件事，就是換游戲幣。掏100塊錢，換100枚游戲幣。游戲幣，就是你在游戲廳里的“穩定幣”。因為它價值穩定，被所有游戲機接受。走的時候，你還能再去服務臺，把剩下的退掉。
穩定幣的邏輯，也很相似。區塊鏈，就像一個“全球游戲廳”。發行商，就像服務臺。他必須要實打實地存1萬元（抵押資產），才能在區塊鏈上發行1萬穩定幣（就假如叫R幣）。一枚R幣，能買一顆白菜。如果哪天你懷疑，一枚R幣買不回一顆白菜，隨時可以拿著R幣來兌錢。
和安全資產1:1的剛性兌付承諾，就是“R幣”被信任的基石。也是未來京東、螞蟻可能發行的穩定幣，能被信任的基石。
這游戲廳聽起來不錯。但如果服務臺不靠譜怎么辦？沒事。不是誰想發，就能發的。《穩定幣條例》也對發行方，有著明確要求：
在香港注冊成立的公司，或在香港以外注冊成立的認可機構（如受監管的銀行或金融機構），并在香港設有注冊辦事處。（第14條款）
財務穩健性（比如，維持最低2500萬港幣的實繳資本），健全的管理能力、合規體系、技術能力，等等等等。（第15條款及《附表2》）
將儲備資產，存放于正規托管機構，資產完全隔離，不得用于其他目的。（第17條款）
所以，穩定幣，本質上并不是錢，只是錢的憑證。雖然發行在區塊鏈上，但本身沒價值，價值完全來自于1:1抵押的真實安全資產，比如美元、港元等法定貨幣。
不過，既然和美元，港幣完全錨定，感覺和比特幣們比起來，升值潛力太小了吧？那我還搞它干嘛？
這是因為，它不是用來炒的，是用來花的。用它來進行支付，理論上至少能解決2個難題。
第一個難題，叫：跨境支付。
假如我在國內，想把貨款支付給越南供應商，可能得先把人民幣換成美元，再去到中間行，再轉到越南的銀行，再到給供應商。一套搞完，幾天過去了。手續費不說，假如這幾天匯率跌了，虧的錢我也得頂著。
但穩定幣就不一樣了。它天生，就跑在一條叫“區塊鏈”的全球公共高速路上。不分國界，瞬間到賬，成本極低。雖然你支付寶里的余額，也是“錢的憑證”，但這個憑證，記錄在阿里的服務器里，就像一個私家停車場。
穩定幣的出現，對現有的跨境支付體系，是一次沖擊。
第二個難題，叫：信任。
做生意，最怕對方不守信用。貨發過去了，你不給我打款。怎么辦？打電話、發郵件，甚至打官司。大家都很焦慮，交易成本極高。
但穩定幣，是一種“可編程貨幣”。你可以提前給這筆錢，設好程序。比如，只要物流顯示貨物已在越南簽收，就自動劃轉30%貨款。
這就是：智能合約。整個過程，不需要批準，也無法單方面終止。沒有“我以為”，更沒有扯皮。代碼，就是信任。這，就能極大降低整個社會的交易成本。
所以，雖然穩定幣不太可能創造額外的貨幣，但它卻可以給你手里的貨幣，增加功能，提高效率。
不過，雖然穩定幣好處不少，但這也不代表，它就是沒有隱患的。
因為，這種用安全資產給貨幣做擔保的玩法，70多年前，就有人玩過一次。1944年，美國和世界各國商量：咱們建立一個全球貨幣體系。全球貿易，都用美元交易。你們的貨幣，都和美元掛鉤。貨幣不需要換來換去，特別方便。
那怎么保證美元的價值穩定呢？我把黃金和美元掛鉤，每發行35美元，就在國庫里存1盎司黃金。你拿美元來找我，我隨時給你換。
美元，成了黃金的“穩定幣”。這，就是著名的“布雷頓森林體系”。
但問題，很快就來了。20世紀60年代，越南戰爭，美國拼命印錢。錢印太多，通貨膨脹，影響的國家越來越多，他們就開始懷疑，你印這么多錢，黃金還夠兌付嗎？美元，不會有一天崩掉吧？不行，我得去把美元儲備換成黃金。據說，戴高樂時期的法國，甚至派出了軍艦去拉黃金，以示決心。
眼看，家底要被搬空了。1971年8月15日，時任美國總統尼克松上了電視。他說了一堆客套話，比如“對抗投機分子”、“維護世界金融穩定”，但全世界都聽懂了那句潛臺詞：耍賴。今天起，我美元就不換黃金了。
（尼克松沖擊。圖片來自：瑞達利歐《應對變化中的世界》）
這，就是“尼克松沖擊”。全世界都炸了鍋。這不就是公開違約嗎？消息一出，美元暴跌。據說在當時的法國巴黎，出租車司機甚至直接掛上了牌子：不收美元。
布雷頓森林體系，一夜之間轟然倒塌。根本原因，只有一個：作為“穩定幣”的發行方，美國沒能守住自己的承諾。把目光拉回到今天。每一個穩定幣的發行方，某種意義上，就像當年的美國。而每一個穩定幣的使用者，都像當年手持“美金”的各國。
歷史從未遠去，只是換了一件外衣。
香港，正在致力于巨大的金融創新。這片土壤，必然會出現大量的金融科技公司和產品。讓穩定幣合法地發行，是一項了不起的嘗試。它當然意味著，跨境支付的效率提升；但它也意味著，一旦監管不夠，發行方超發貨幣，所引發的系統風險。
它的上限，由技術決定。但它的下限，由監管決定。
