一位東北大媽50萬變500萬的輝煌戰果，與某些著名機構的悔青腸子形成了鮮明的對比。盡管這并不說明無心之得與千慮一失之間有什么可比性，不過，對于理性的投資者來說，在更能體現價值投資的長期投資上，為市場帶個好頭的為什么不是機構投資者，而是一位對股市不甚了解的大媽?

被東北大媽遺忘了13年的長春高新，在過去13年間的漲幅達到1226%，雄踞A股之首的市場表現，不僅足以令當前各種各樣的熱門概念股黯然失色，就是那些曾經有過不菲業績的基金領頭羊恐也為之汗顏。管理資產超過1000億元的頂流私募高毅資產，剛在去年四季度開始退出云鋁股份前十大流通股股東，而恰恰在這一年，云鋁股份業績持續回升，2020年凈利潤同比增長82%，今年一季度凈利潤更是同比增長276%。在業績增長的加持下，云鋁股份的股價自去年10月份以來的累積漲幅已達145%。因為錯賣而與這樣一只黑馬股失之交臂，高毅資產能不悔青腸子嗎?在基金業界曾經被擁戴為神的張坤最近的市場表現也未免大失方寸。一季度他繼續加倉并進入了十大股東之列的貴州茅臺，不料隨即就來了個一季度業績遠不及預期;一季度加倉了30個億的中炬高新更是因為業績爆雷而逼近跌停，股價再創新低;與此同時，被他大舉減倉的水井坊卻因一季度凈利潤大增119%而出現了股價從底部反彈超80%的奇跡。人們不禁要問，基本面調研的功課難道都白做了嗎?

從理論上來說，一向就靠調研起家的基金尤其是曾經有過輝煌戰績而堪稱頂流的基金領頭羊在所投資股票的基本面判斷上盡管也難免會有誤判，但這樣的情況在一般情況下顯然是不多見的。不過，正是因為曾經擁有不等于就有堅信不疑的愛情一樣，當前基金經理的投資傾向所存在的一個最大問題就是，在已經發現了價值之所在并且也曾經擁有了有投資價值的股票的情況下，卻很少有人會堅守長期持股的戰略理念，相反，卻在股票倉位的調整上樂此不疲。這里從根本上起決定作用的關鍵性因素就是基金和基金經理的生成機制。基金和基金經理說到底無非也就是“鐵打的營盤流水的兵”。沒有一個基金經理能夠不靠業績而能保證自己還能夠在目前的崗位上呆多久，也沒有一個基金經理在缺乏業績支撐的條件下，還能對相關的投資標的擁有自己的話語權。無論是時下所流行的抱團炒股，還是快進快出，無不反映了基金和基金經理急功近利的價值取向。

人們注意到，目前位列融券榜榜首的一些個股，大多是市場前期炒作過熱的股票，例如，恒瑞醫藥、貴州茅臺、中芯國際等等。而從近期所發布的業績預報來看，這些個股在業績與股價的走勢表現卻未免“德不配位”，令人大跌眼鏡。值得注意的是，4月份以來，萬科A、浙大網新、上海機場等多家公司發布了包括控股股東在內的公司股東和高管參與轉融通證券出借業務的公告，其原因除了獲取出借利息，盤活存量資產之外，業績預期的不理想顯然也有可能是一個沒能說得出口的重要原因。在市場方向不明的情況下，融券作為機構對沖風險的手段或不難理解，但融券作為做空機制的杠桿效應對于立足未穩的市場來說勢必也將加劇市場的波動性，這對于大多數還沒有賺到錢反而還虧了不少錢的投資者來說又情何以堪?

長期投資是最好的價值投資。只有長期持有業績成長良好預期的公司。才有可能獲得更為理想的投資回報。這個道理靠東北大媽的“瞎貓撞著死耗子”顯然是未必具有充分說服力的。但是，機構投資者在這方面理所當然不僅有責任，而且也有義務為廣大投資者起到較好的帶頭作用。機構本身也只有靠自己在長期投資中所顯示出來的價值投資優勢，才有可能更好地顯示專家理財的優勢，從而將更多游離在外的散戶資金吸引到自己這邊來。否則，老是靠追漲殺跌割散戶的韭菜，不僅自己也難免會有買錯賣錯之失，早晚也不無可能會有眾叛親離而混不下去的危險。對于證券市場來說，其長期穩定健康持續發展的前途，也決不可能在追漲殺跌中體現，而只能是建立在更好地發現價值和發掘價值基礎上的長期投資。這并不是空洞的理論問題，而是非常現實的實踐問題。