近1個月來，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤，受此影響，以創(chuàng)業(yè)板ETF為代表的主題基金受到市場關(guān)注。那么，創(chuàng)業(yè)板行情能否延續(xù)?對此，公募基金人士多持中性偏樂觀的態(tài)度。

多因素促創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)

2月12日以來，創(chuàng)業(yè)板指走出一波行情，帶動創(chuàng)業(yè)板ETF份額持續(xù)攀升，創(chuàng)階段新高。其中，龍頭產(chǎn)品受到追捧。根據(jù)3月22日的公告，創(chuàng)業(yè)板ETF份額達(dá)53.47億份，較年初的30.67億份增長逾七成;南方創(chuàng)業(yè)板ETF份額為23.22億份，較年初增長了4.95億份。

“創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的崛起，是多重因素疊加的技術(shù)性反彈。”華商基金何奇峰分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板自2015年底持續(xù)調(diào)整，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)整體持倉偏少。而近期政策向“獨(dú)角獸”企業(yè)傾斜，引發(fā)了近期創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢反彈。

匯豐晉信基金經(jīng)理信札指出，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股前期跌幅較大，對基本面負(fù)面因素的反映較為充分;而從絕對估值和相對滬深300的估值看，均創(chuàng)歷史新低或接近歷史低位。同時，前期被持續(xù)“抱團(tuán)”炒作的周期股和消費(fèi)股等出現(xiàn)一定松動，部分典型白馬股表現(xiàn)低于預(yù)期。這些因素的共同作用，促使市場資金短期快速流入創(chuàng)業(yè)板。

“目前來看，以創(chuàng)業(yè)板為首的成長股中期反彈具備較高可信度。”博時基金周心鵬認(rèn)為，一方面，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢或已度過階段性頂點(diǎn)，且貨幣政策收緊趨勢比較明確，因此，經(jīng)濟(jì)名義增速大概率運(yùn)行在周期的頂部區(qū)間，成長股業(yè)績增長相對不依賴經(jīng)濟(jì)周期的基本面優(yōu)勢將開始顯現(xiàn)。另一方面，經(jīng)過兩年多的持續(xù)調(diào)整，成長股估值與業(yè)績增速已基本匹配。

投資“以龍為首”

事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板主題基金的回報的確可觀。截至3月22日，32只創(chuàng)業(yè)板指主題基金中，有29只基金自2月12日以來區(qū)間累計回報率高達(dá)10%以上。海富通股票、中郵信息產(chǎn)業(yè)、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、匯添富中證互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療A等4只基金區(qū)間收益率超20%。其中，區(qū)間收益率最高的海富通股票高達(dá)23.16%，在同類基金中排名第3位。

那么，未來資本是否會大量涌入創(chuàng)業(yè)板呢?“現(xiàn)在要判斷市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換還太早。”何奇峰表示，“一方面，以上證50為代表的藍(lán)籌股雖然去年漲幅巨大，但目前整體估值與業(yè)績增速的匹配度較好，并沒有出現(xiàn)明顯的估值泡沫;另一方面，創(chuàng)業(yè)板50整體估值也不是太低，行業(yè)龍頭公司是本輪行情的主力，創(chuàng)業(yè)板普漲的概率或有限。”

信札指出，目前第一波估值修復(fù)基本完成，能否持續(xù)需要觀察一系列因素。“首先，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股業(yè)績趨勢如何，尤其需關(guān)注業(yè)績分化情況。其次，是否有持續(xù)的政策利好傳出乃至兌現(xiàn)。更長期則需觀察經(jīng)濟(jì)走勢、利率是否下行、其他類別股票的相對吸引力、風(fēng)險偏好是否持續(xù)提升等。”

具體到擇股，何奇峰認(rèn)為，長期來看，創(chuàng)業(yè)板也會像主板一樣，呈現(xiàn)“以龍為首”的交易特征。“在IPO持續(xù)推進(jìn)，并購、融資、減持從嚴(yán)監(jiān)管的背景下，具備競爭優(yōu)勢、整體收入規(guī)模和盈利能力較強(qiáng)的行業(yè)龍頭會體現(xiàn)一定的估值溢價。中長期較為看好半導(dǎo)體、新能源汽車、創(chuàng)新藥等板塊，其中具備較高成長性、估值較為合理的細(xì)分行業(yè)龍頭，投資機(jī)會較大。”何奇峰表示。

“目前來看，以創(chuàng)業(yè)板50為代表的創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌業(yè)績表現(xiàn)好于創(chuàng)業(yè)板整體。細(xì)分領(lǐng)域中，我們相對更看好電子、傳媒、計算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域、新能源汽車等相關(guān)龍頭股票。”信札表示。