有色金屬

看好電解鋁與銅

隨著2020年年報、2021年一季報的陸續披露，有色板塊多個子行業業績大幅超預期。且隨著價格強勢，業績增速將大概率維持，建議重點關注。行業人士指出，疫苗進展順利、流動性充裕拉升全球經濟復蘇預期，疊加“碳中和”背景下大宗品供給端的限制，判斷有色金屬行業整體進入需求和流動性共振的上升期，特別是對制造業需求敏感的基本金屬類，最看好電解鋁、銅等。銀河證券分析師華立指出，目前銅價已經上漲至9000美元/噸，本輪銅價上漲將持直至美聯儲收緊流動性，同時要等到通脹頂點的出現，空間上將大概率突破10000美元/噸。預計二季度業績增速將會所有擴大，三季度達到頂點，四季度增速或將下降。銅價的上漲直接利好原料自給率較高同時有新增產能釋放的公司，建議投資者關注紫金礦業、西部礦業、江西銅業和云南銅業。同時看好在“碳達峰”、“碳中和”的頂層設計下電解鋁行業的高盈利周期對于企業價值重估的機會。在原有的產能天花板的限制和“碳達峰”、“碳中和”背景下展開的二次供給側改革下，地產竣工端和汽車、家電等下游需求端旺盛，預計鋁價將有望突破19000-20000元/噸。由于氧化鋁成本價格基本保持穩定，華立預計二季度業績增速繼續擴大，三季度業績增速達到頂點，四季度增速或將有所下降。建議關注云鋁股份、神火股份、天山鋁業、中國鋁業、南山鋁業。

潛力股精選紫金礦業(601899)成長主線明朗

公司一季度銅板塊盈利強勢對沖金鋅弱勢，帶動業績環比改善。由于技改及新礦山落地，一季度銅精礦產量環比增長17%至12.68萬噸，噸銅礦成本下降17%。加之銅行業供需缺口擴大及通脹預期強烈，銅價均值環比上漲19%。最終測算銅板塊貢獻環比增量毛利17.7億元，為公司業績主要增長項。長江證券指出，公司作為金銅龍頭，依托雄厚優質資源儲備與強大運營開發能力，短期在建礦山放量突出，經營性現金流不斷改善，業績增長確定性強，長期在銅及黃金兩條優質賽道不斷存量擴產+外延并購，產量增長帶動業績中樞抬升，公司成長主線明朗，發展空間廣闊。

江西銅業(600362)全國最大銅加工生產商

公司截止2020年底100%所有權的資源儲量約為銅金屬874.4萬噸、黃金270.3噸、銀8326噸、鉬20.1萬噸;聯合其他公司所控制的按所占權益計算資源量約為銅443.5萬噸、黃金52噸。東興證券指出，公司擁有從礦山采選至銅產品加工的完整產業鏈，其中公司德興銅礦為國內最大露天開采礦山，旗下貴溪冶煉廠為全球單體規模最大的銅冶煉廠。此外，公司銅材年產量超140萬噸，為全國最大的銅加工生產商。一體化產業鏈有助于提升規模效益及生產效率，體現在公司的成本優勢，這有助于公司產品及市場的進一步拓展。

神火股份(000933)電解鋁盈利能力增強

公司電解鋁業務盈利能力的大幅增強，驅動公司2021年一季度業績大幅增長，今年單季度業績已超過去年全年總額。銀河證券指出，隨著云南水電鋁一體化項目逐步投產，公司一季度電解鋁產品銷量增加14.49萬噸。目前公司90萬噸云南水電鋁一體化項目已投產75萬噸，剩余15萬噸產能預計將于2021年5月投產，屆時公司電解鋁總產能將達170萬噸。公司云南水電鋁項目產能的逐步釋放將使公司電解鋁產品產量仍有增長空間。在在“碳中和”與能耗雙控限制電解鋁行業供給，疊加成本端氧化鋁相對于電解鋁長期過剩的格局下，電解鋁行業高盈利狀態有望持續。

云鋁股份(000807)龍頭地位鞏固

公司依托云南省豐富的綠色水電能源優勢，已構建了集鋁土礦-氧化鋁-炭素制品-鋁冶煉-鋁加工為一體的“綠色低碳水電鋁材一體化”完整產業鏈，當前擁有鋁土礦、氧化鋁、陽極炭素及電解鋁產能分別為304萬噸、140萬噸、80萬噸、320萬噸，為國內最大的水電鋁企業。信達證券指出，電解鋁行業供給正由過剩向短缺轉變，成本可控疊加電解鋁價格中樞上移，行業進入高盈利時代。同時，擁有碳資產的水電鋁企業或將受益碳市場化交易帶來的盈利持續提升。伴隨新增產能順利投放，2021年將成為公司產能建設完成和投放年，龍頭地位進一步鞏固。

工程機械

需求向好趨勢不改

今年以來工程機械行業在需求持續增長支撐下表現亮麗，國內市場延續平穩增長態勢，出口市場則持續高增。東莞證券分析師黃秀瑜指出，多因素支撐需求，工程機械行業向好。3月下旬15省市公布重點、重大項目清單，約1.5萬個項目，總投資超過30萬億;28個省市區公布了2021年基建固定資產投資計劃，投資總額約為3.2萬億元。受益基建、房地產行業的需求持續旺盛，支撐中小挖的高增長，也將有效支撐其他工程機械銷量的穩定增長。環保標準的嚴控也將加速存量的更新換代需求。另外，美國兩萬億基建項目計劃如按預期實施，工程機械出口量有望持續提高。受制于目前的高基數以及國內固定資產投資規模，工程機械主要產品增速將回歸正常水平，持續的更新需求、對人工的漸進替代趨勢和產品出口將是未來工程機械增長的主要因素，后續應更多關注工程施工技術改進和方式轉變帶來的旋挖機、小型挖掘機結構性機會，備國際出口競爭力的核心企業市占率持續提升的領先者的卡位機會。川財證券分析師孫燦指出，工程機械行業主要產品主機廠及關鍵零部件國產化領先者。主機廠相關標的有三一重工、徐工機械、中聯重科、浙江鼎力、山河智能、安徽合力和杭叉集團;工程機械關鍵零部件國產化邏輯相關標的有恒力液壓、艾迪精密、長嶺液壓、川潤股份、濰柴動力和玉柴動力等。

潛力股精選三一重工(600031)一季度業績翻番增長

公司一季度業績翻番增長，業績加速增長勢頭明顯，主要是設備更新需求增長、人工替代效應及國內基礎設施建設等因素推動工程機械銷售增加。東莞證券指出，目前全國各省公布的2021年基建、房地產項目投資總額約為3.2萬億元，將拉動工程器械需求。工程機械行業總體集中度加速提高，混凝土機械、挖掘機械集中度呈現向國產品牌、大企業集中趨勢。公司主營產品有望凸顯競爭優勢，擴大市場份額。如果美國基建計劃后續推進符合預期，預計子公司三一美國有望提高公司海外營業收入。同時，挖掘機更新換代需求有望支撐公司保持穩定增長。

中聯重科(000157)推進全球化戰略

公司深入推進全球化戰略，持續突破海外高端市場。東北證券指出，公司一方面持續突破重點國家地區，高機全面進入歐洲17國，并在美國澳洲日本韓國等國家實現零突破，歐洲CIFA實現起重機本地化生產與銷售，白俄基地建成投產，加速輻射中亞、東歐與俄語區，總體看公司全年工程起重機出口銷售同比增長超過35%;另一方面繼續推進海外業務管理變革，推行以業務端對端、本地化團隊、境外“航空港”基地三位一體的管理模式，整合海外信用及海外金融租賃團隊與職能，實現業務與風險管控的閉環;協同、牽引各事業部和職能部門形成合力，建立海外市場核心競爭力。

徐工機械(000425)混改方案落地

公司發布資產重組預案，擬向徐工有限的全體股東發行股份吸收合并徐工有限，本次吸收合并完成后，上市公司作為存續公司承繼及承接徐工有限的全部資產、負債、業務、人員及其他一切權利與義務。公司目前盈利能力和市場占有率還有較大提升空間，混改落地后，公司將有望迎來高速發展期。民生證券指出，重組完成后，徐工有限旗下挖機、混凝土機械、礦機、塔機等注入上市公司，有利于優化上市公司的產業結構、完善產業布局。資產注入后，預計新徐工營收有望突破1200億元，新注入業務將為上市公司帶來超過300億營收。長期來看，公司盈利能力有望大幅提升。

恒立液壓(601100)業務放量可期

公司油缸業務已經成熟，在內外資主機廠中持續穩健滲透。泵閥業務方面，公司以挖機泵閥為突破口，并逐步實現起重機、高空作業平臺、混凝土泵車等非挖泵閥的進口替代。國元證券指出，預計公司2021年非標泵閥也將配套起重機、高空作業平臺等主機客戶，放量可期。遠期看，公司也將憑借精密的制造優勢以及產品創新能力逐步深入市場更廣闊的工業泵閥市場。同時，公司未來將加大對機電液三維一體的集成應用能力建設，并通過外延式并購，全面實施“走出去”戰略，整合國際優質液壓資源，努力成為具備國際影響力的高端液壓設備百年老店。

國防軍工

進入投資黃金期

2020年業績穩定增長的國防軍工板塊在2021年一季度增長明顯加速。有行業人士指出，下游需求持續增加，國防軍工“十四五”高景氣度周期正式開啟兌現期。同時，考慮到一季度一般為軍工交付淡季，預計全年國防軍工板塊有望實現超預期增長。“十四五”景氣度加速上行，軍工投資有望進入黃金期。國海證券分析師蘇立贊指出，從需求端來看，“十四五”國防和軍隊現代化將邁出重大步伐，軍工行業迎來景氣度加速上行期。再從供給端看，各型新裝備不斷亮相，加速列裝，企業產能正在擴張，行業有望進入供需共振下盈利水平加速提升的新發展階段。市場角度：市場對軍工投資理念向業績驅動轉變，疊加軍工行業景氣度加速上行，“十四五”軍工投資有望進入黃金期。

板塊機會方面，興業證券分析師石康建議投資者建議沿著產業鏈中上游高成長優質標的;下游主機廠及核心配套企業等平臺類標的兩個方向布局。前者2021年業績增長中樞普遍位于30-50%之間甚至更高，后者2021年需求增長中樞普遍位于20%左右，也值得結合市場環境逢低布局。當前重點關注航天電器、中航機電、中直股份、中航沈飛、航發動力、中航電子、國睿科技、中國海防、紫光國微、宏達電子、中航光電、新雷能、愛樂達等。

潛力股精選航天電器(002025)細分領域優勢突出

公司積極搶抓高端電子元器件市場機遇，持續加大重點領域、目標客戶拓展力度，主業產品訂單實現較快增長。同時公司不斷優化內部資源配臵，產能提升效果明顯。一季度業績出現快速增長態勢。安信證券指出，“十四五”軍工行業尤其是航天特種裝備在多重因素驅動下將呈現高景氣，公司的連接器產品在宇航、彈載連接器領域市場份額居首，優勢突出，核心受益。民品發展具有潛力，短期或受疫情和中美關系影響，長期看受益于5G基站建設及元器件的國產替代。考慮定增，原產能挖潛疊加新增產能釋放，預計公司未來三年的業務體量將快速增長。

中航機電(002013)盈利能力持續改善

公司是我國軍用和民用航空機電系統領域國家隊，在我國航空機電產業中具有絕對龍頭地位。安信證券指出，公司作為我國機載機電系統絕對龍頭，航空主業突出，內生增長穩健，將核心受益我國軍機尤其是戰機新機型換裝列裝加速、新機型機電系統價值量占比逐漸提升;同時民機機電系統在以國產大飛機等為代表的民機中市場占有率逐漸提升，國產替代空間巨大。公司是中航工業旗下航空機電系統業務的專業化整合和產業化發展平臺，平臺地位穩固、唯一，前期資本運作有序開展，后續優質資產注入仍有望有序推進，大機電產業協同效應逐漸凸顯，公司盈利能力持續改善。

中直股份(600038)軍用直升機市場需求大

公司是國內直升機制造業的主力軍，現有核心產品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313等型號直升機及零部件、上述產品的改進改型和客戶化服務，以及Y12和Y12F系列飛機，在國內處于技術領先地位。首創證券指出，公司經營狀況良好，連續三年收入利潤穩步增長。公司財務狀況穩健、各項財務指標狀況良好的同時注重大力投資研發制造。我國軍備目前處于“補償式”增長階段，結合““十四五””期間國家強軍政策的貫徹實行，同時考慮到我國目前10噸級以上直升機列裝數量缺乏，我國未來軍用直升機市場規模龐大，行業增長趨勢顯著。

中航沈飛(600760)殲擊機唯一上市平臺

公司資產重組配套募集資金將全部投入公司新機研制生產能力建設項目，本次募集資金的投入將進一步縮短新機型研制周期，滿足型號研制和國防裝備更新換代的需要。同時也將提升公司研發水平，擴大公司產能，增強公司重組后的持續盈利能力。中信建投證券指出，公司是目前國內殲擊機唯一上市平臺，未來將充分受益于軍機需求放量;國產航母陸續入列將使2021年艦載機需求出現較大同比增長，新老需求疊加可為公司提供未來2-3年業績支撐;加力投入新機研制生產能力建設項目，公司研發水平、產能與盈利能力將持續增強，新機型下線后也將成為公司新的利潤增長點，看好公司未來發展前景。

紡織服裝

景氣度持續回升

受疫情影響，紡織服裝景氣度逐漸回升。從服裝家紡社零數據來看，增速顯著高于上年水平，一方面由于2020年疫情原因導致服裝消費大幅下降，另一方面2021年春節假期較往年更晚，可以拉長冬季服裝產品的銷售時期，同時就地過年等政策也將刺激服裝消費。2020年紡織服裝行業逐季恢復，2021年一季度更是出現加速增長態勢，行業復蘇趨勢明顯。東方證券分析師施紅梅指出，從紡織服裝行業業績表現來看，在去年同期低基數下，行業同比增速亮眼，多數細分行業龍頭收入和盈利規模恢復甚至超越2019年一季度的體量。此外，上游制造也在一季度呈現出訂單迅速恢復的態勢，預計這輪行業上下游的復蘇能得到延續，除了去年的低基數因素之外，宏觀經濟的改善，疊加經濟生活恢復常態下消費場景的豐富，都有利于終端消費的走強，經歷疫情洗牌，龍頭集中度提升的步伐也將更明顯。春節以來紡織服裝板塊總體受益于資金風險偏好下降、尋求估值洼地的風格切換，二季度業績的改善有利于板塊繼續走強。目前時點，華西證券分析師唐爽爽建議投資者關注三條主線：首選彈性大的紗線端+景氣度高的針織產業鏈，推薦百隆東方;第二條主線是疫情后出行需求復蘇，建議關注二季度有望迎拐點的開潤股份、健盛集團;第三是受益竣工數據改善，產業鏈后周期家紡行業，關注富安娜、羅萊生活等。

潛力股精選百隆東方(601339)訂單流入已有體現

公司受益業績的棉價彈性以及產品結構優化，2021年一季度公司毛利率為17.9%、同比提升3.1%、較2019年一季度提升2.2%。環比來看，2020年二季度以來毛利率逐季改善、2021年一季度環比繼續提升。毛利率提升主要由于訂單周期短于棉花庫存周期，因此棉價上漲背景下，產品提價高于成本提升。華西證券指出，訂單流入從2020年四季度已有體現，終端品牌如NIKE、Adidas、TommyHilfiger、Polo等客戶份額提升明顯，基于的是公司越南產能布局的重要性，公司越南產能占比60%。更長遠看份額提升降低周期性。

開潤股份(300577)增長空間被打開

公司以箱包代工業務起家，2015年依托小米生態鏈打造自有品牌“90分”，開啟B2B、B2C雙輪驅動模式，已逐漸成長為全球箱包代工龍頭及國內領先的出行消費品公司。國金證券指出，旗下品牌包括90分、大嘴猴等自有品牌及小米品牌，針對不同定位渠道差異化布局。展望未來90分品牌豐富箱包產品線、推出出行新品類，2020年新增授權的品牌大嘴猴增長可期，成功試水走步機，拓品牌、拓品類打開增長空間。預計B2B端訂單逐漸企穩、切入服裝代工賽道打開增長空間，B2C端品牌持續升級，拓新品牌、新品類順利，2021年收入有望恢復至2019年疫情前水平。

健盛集團(603558)業績修復彈性較大

公司2020年受疫情影響業績出現下滑，第四季度收入有所改善，2021年一季度收入開始恢復增長。信達證券指出，2021年全球疫情有所改善，品牌商終端銷售恢復，下游訂單有望迎來改善，公司積極拓展客戶，籌建歐洲辦事處，并加強與國內運動品牌、線上品牌合作。產能方面，公司繼續推進海外產能布局。2021年推進越南清化棉襪工廠擴建。國內建設貴州棉襪及輔料項目、無縫服飾公司加快貴州鼎盛生產基地擴建，國內產能也將出現明顯擴大。看好公司持續擴張越南產能，打造棉襪、無縫服飾制造雙龍頭，疫情影響改善后業績修復彈性較大。

富安娜(002327)盈利能力持續恢復

公司2021年一季度營業收入、凈利潤同比增長20.3%、14.3%，同時毛利率繼續提升。在線下，公司將聚焦一線城市經濟發達區域，提升品牌形象及門店的新零售管理能力，并開始在三四線下沉市場強化加盟渠道布局。在線上，將繼續堅持精細化運營，優化產品結構，注重電商收入提升的同時，保證盈利能力。華金證券指出，公司作為中高端品牌家紡領先企業，注重經營質量和收入規模的共同提升，2019年推動經銷商去庫存，使得疫情下展現穩健業績。目前公司老款系列庫存消化已經接近尾聲，預計今年渠道補庫存力度將加大。

半導體

進口替代空間大

半導體產業高景氣持續，這點從產業鏈相關公司優異的成績單中可得到驗證。分析人士表示，隨著市場需求的進一步增加，以及供給剛性等因素影響，半導體行業高景氣不減。考慮芯片供應緊缺，國產替代主題將進一步被催化。當前看到部分廠商擬擴大產能應對行業上行周期，包括晶圓制造和封測等廠商。因此，半導體行業持續上行，未來1-2個季度內國內供應鏈廠商仍受益。2020年第四季度以來，隨著疫情的逐步好轉，芯片需求逐步提升，廠商進入被動去庫存階段，當前半導體行業景氣度回升。國海證券分析師范益民指出，目前芯片短缺的情況逐步顯現，擴產計劃也相繼推出。作為關系到國計民生和戰略安全的領域，集成電路的自主可控迫在眉睫，國產半導體設備企業的中標率有望在這一輪上游企業擴產的過程中增加，具備較大進口替代的潛力和市場空間。在缺貨漲價態勢下，信達證券分析師方競表示最直接受益的當屬晶圓廠及IDM廠商，建議投資者關注晶圓廠龍頭中芯國際、功率IDM的華潤微、士蘭微、聞泰科技等;此外設備廠商作為半導體行業景氣度的二階導，伴隨著擴產力度持續加碼，業績將快速釋放。建議關注設備龍頭北方華創、中微公司等;封測行業同樣缺貨漲價，且封測廠商擴產周期更短，封測設備訂單釋放擁有更大的彈性，建議關注封測龍頭長電科技、華天科技、通富微電以及封測設備廠商華峰測控等。

潛力股精選中芯國際(688981)產能處于快速擴張期

公司原本營收主要在45nm及以上的市場，根據Gartner，12-16nm、20-32nm兩段制程市場分別有約100億美元的市場空間，公司在這兩塊市場仍大有可為。隨著公司產能擴張、技術成熟，有望將目標市場從45nm以上擴展到12nm以上。公司代工將能充分地涵蓋手機射頻、物聯網芯片、礦機芯片、MCU、機頂盒、CIS、指紋、NorFlash等多領域。國盛證券指出，公司處于快速擴張期，受益于巨大的內需與國產替代、政策支持、技術追趕，公司估值仍有提升空間。隨著公司產能加速擴張，先進制程將逐漸放量。

華潤微(688396)領先芯片設計公司

公司是中國領先的擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業鏈一體化運營能力的半導體企業。公司在分立器件和IC領域已具備較強的技術和實力。東興證券指出，公司的IDM模式相較于垂直分工在生產各環節的積累和沉淀更深，長遠來看更具備發展潛力。參照海外功率半導體龍頭，皆是以IDM模式為主。近期公司擬定增融資不超過50億擴建半導體封測基地。隨著公司產能快速擴張、產業鏈配套更加齊全、持續重視研發投入，未來有望在功率半導體領域持續提升市場份額，并借助代工優勢迅速做大做強搶占新能源車與5G新基建的市場空間，維持長期的快速成長。

北方華創(002371)泛半導體設備龍頭

公司作為國內泛半導體設備龍頭公司，產品覆蓋全面，市場空間廣闊，自身技術實力強大，有望受益于半導體設備行業景氣度回升及國產化替代趨勢。公司定增加強自身研發實力，產能擴張，未來增長可期。開源證券指出，下游廠商投資擴產及國產化替代進行時，公司增長動力充足。短期從預收賬款來看，在手訂單充足，中長期公司定增投入高端集成電路設備研發及擴產，繼續提升研發能力及產能，為未來增長儲能。真空設備方面公司綁定隆基股份，有望受益于其產能擴張。公司新能源設備有望受新能源汽車的產量增長拉動，同時定增加強精密元器件競爭力，市場份額有望不斷提升，前景可期。

華天科技(002185)產業規模進一步擴大

公司2021年一季度延續高增長態勢，持續進行先進封裝技術的研發布局和投入，多項技術通過驗證或者量產。公司已通過三家歐洲排名前十的汽車終端客戶以及相關汽車電子客戶的審核，汽車電子產品封裝產量將持續增長。華天南京一期順利投產，存儲器、濾波器、MEMS等封裝產品已向客戶批量供貨，擴大了公司產業規模和未來發展空間。廣發證券指出，面向2021年公司及子公司華天西安、華天南京、華天昆山、Unisem等公司將繼續加快新增產能，持續擴大市場份額;深層次推動“流程變革和數字化轉型”工作，進一步提高管理水平和運行效率。

建筑材料

機構看多也做多

建筑材料行業不僅在業績表現上可圈可點，同時也獲得了主力軍公募基金的關注。一季度公募重倉持股增持建材，消費建材、玻璃、水泥增持比例較大。2021年一季度末主動型權益公募基金重倉持股中對建材板塊的配置比例1.47%，環比升0.2%。天風證券分析師鮑榮富指出，當前時點順周期的水泥、玻璃機構配置比例仍然較低，但板塊基本面強勁，后續周期高景氣的持續程度有望超市場預期，而消費建材品種較好的基本面和α屬性也反映在機構對其持續的超配中。建筑材料行業細分領域眾多，從機構普遍觀點來看，水泥、消費建材最被看好。興業證券李陽指出，1-3月份國內累計水泥產量4.39億噸，同比增長47.3%，同比增長12.13%。3月單月水泥產量1.97億噸，同比增長33.1%。下游需求角度，直接影響水泥需求的地產、基建投資增速明顯。建議投資者重點關注海螺水泥、華新水泥、祁連山、天山股份。在消費建材領域，房屋交易景氣延續、竣工兌現與精裝提質均有利龍頭，長期看好集中度提升與第二主業接力。李陽表示，首先C端零售與渠道業務景氣高，重點關注北新建材、偉星新材、兔寶寶;其次，競爭加劇，從當下向未來延伸，不僅關注原行業新一輪擴張周期。同時考慮跨行業發展龍頭賽道交叉。繼續重點關注防水龍頭東方雨虹、科順股份、凱倫股份，管道龍頭永高股份，涂料龍頭三棵樹、亞士創能，瓷磚龍頭蒙娜麗莎、帝歐家居、東鵬控股。

潛力股精選海螺水泥(600585)市場布局不斷完善

公司一季度研發費用1.1億，同比增長765.13%，主要用于節能環保項目。公司作為綠色生產的領軍企業，未來有望憑借先進生產線、綠色能源項目充分受益碳中和背景下的行業變革。華創證券指出，公司在2020年并購了蕪湖南方水泥，增加熟料產能450萬噸、水泥產能160萬噸，市場布局不斷完善。2021年公司預計新增熟料產能180萬噸和水泥產能680萬噸，產能規模進一步提升。產業鏈延伸方面，公司加快推進在建骨料項目，儲備大型骨料項目，骨料業務毛利率水平較高，未來有望帶來可觀業績增量;積極拓展混凝土產業，商品混凝土收入同比大幅增長。

華新水泥(600801)一季度凈利同比翻番

公司2021年第一季度凈利潤出現翻番增長。公告同時披露，公司一季度水泥銷量同比增長超過60%，混凝土和骨料銷量同比增長超過200%。廣發證券指出，2021年公司計劃資本支出145億元，水泥業務為35.5億元，骨料+混凝土為80.3億元，骨料和混凝土業務高投入保障未來幾年快速擴張。公司已有+在建骨料產能達到2億噸，商品混凝土產能達2710萬方/年，混凝土一體化業務加速建設。公司提出2020-2025年“里程碑”發展戰略規劃，計劃2025年公司業績較2019年實現翻倍，并配合推出了2020-2022年核心員工持股計劃，未來公司發展動力充足。

北新建材(000786)具備較高性價比

公司業績延續高增長態勢，石膏板量價表現優秀，龍骨與防水對業績形成有效增厚。新的一年中北新防水有望打開發展新局面，預計在多舉措共同推動下，隨著全資子公司北新防水正式成立以及北新防水整合進一步推進，北新防水在2021年有望實現規模擴張與經營質量改善，看好北新防水的成長性。長江證券指出，短期看公司石膏板價格提升帶來業績彈性，龍骨業務高增與防水整合持續推進有望貢獻顯著增量。中期看隨著十四五規劃落地，公司有望在防水、涂料、龍骨、粉料砂漿等多個領域進行全方位品類擴張，中期成長確定性高。經過前期調整之后，公司當前具備較高性價比。

東方雨虹(002271)加速布局全國市場

公司2021年第一季度歸母凈利潤達到2.96億元，同比增長126%。公司產品銷量與去年同期相比快速增長從而帶動營業收入增長。同時，公司進一步加強成本費用管控、營業收入的較快增長亦帶來了規模效益的持續發揮，總成本費用得到攤薄，從而進一步改善了毛利率和費用率水平。另外公司通過使用儲備瀝青以應對原材料價格上漲對利潤帶來的沖擊。財信證券認為，三條紅線壓制下地產拿地力度或下降，但會加速盤活項目以供銷售進而完成回款，這將拉動新開工和施工端對防水材料的需求;公司一體化經營戰略加持全國布局，業務規模將持續擴大。