近期，在大盤持續(xù)震蕩的市場環(huán)境下，部分機(jī)構(gòu)重倉股出現(xiàn)調(diào)整。消費(fèi)、醫(yī)藥、科技三大板塊在今年上半年一直是備受機(jī)構(gòu)資金青睞的賽道。但七月中旬以來，這三大板塊幾乎同步進(jìn)入回調(diào)階段，尤其是科技和醫(yī)藥，回調(diào)幅度明顯，雖然該調(diào)整短期內(nèi)仍未結(jié)束，拉長“戰(zhàn)線”來看，中長期A股結(jié)構(gòu)慢牛邏輯不變，對于目前的高估值，科技和消費(fèi)的業(yè)績有望消化，所以機(jī)構(gòu)仍然堅持科技和消費(fèi)是市場主線。

消費(fèi)、醫(yī)藥、科技三大板塊一直是今年結(jié)構(gòu)性行情的旗幟板塊。但近期，消費(fèi)、醫(yī)藥龍頭高位重挫，科技股更是持續(xù)調(diào)整。醫(yī)藥主題基金也已跌出年內(nèi)收益漲幅榜前十。不過，基金人士認(rèn)為，部分科技股龍頭的中長期買點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。建議投資者均衡配置，周期、消費(fèi)為主，科技基倉位不宜過高，可以逢低布局。

多只基金重倉股大跌

基金抱團(tuán)重倉股的下跌還在延續(xù)。繼消費(fèi)股海天味業(yè)(603288)高位放量大跌之后，昨日醫(yī)藥股龍頭長春高新(000661)放量跌停。

9月14日，醫(yī)藥股龍頭長春高新股價放量跌停，創(chuàng)3個月來新低，收于371.62元/股，市值蒸發(fā)超150億元。從盤后公布的龍虎榜數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)、和游資聯(lián)合砸盤，北向資金則抄底了2.3億。這一跌登上了微博熱搜榜。有網(wǎng)友表示，真是沒想到，連大白馬長春高新都能跌停。

長春高新在深交所互動平臺上表示，公司未發(fā)布過未來幾年的業(yè)績展望，未收到相關(guān)股東減持意向通知。

實(shí)際上，今年以來，長春高新從200多元/股的價格一路上漲，屢創(chuàng)新高，在8月份創(chuàng)下513.20元/股的高價。而在2019年，長春高新全年漲幅達(dá)1.5倍。對此，有消息稱，長春高新表示公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，百克生物分拆上市事宜也在穩(wěn)步推進(jìn)中。“這家公司多年來都憑借產(chǎn)品利潤和銷售費(fèi)用雙高而聞名，資本市場對其十分青睞，行業(yè)聲音卻存在爭議。”有醫(yī)藥行業(yè)資深人士告訴記者。

從長春高新前十大流通股東來看，今年二季度期間4只社?；鸾M合均有所增持，廣發(fā)科技先鋒混合、中歐醫(yī)療健康混合和廣發(fā)雙擎升級混合分別位列第八、第九、第十大流通股東，分別持有281萬股、257萬股和240萬股。

廣發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、招商國證生物醫(yī)藥、易方達(dá)大健康主題、易方達(dá)生物科技、鵬華醫(yī)藥科技6只基金，重倉長春高新市值占基金資產(chǎn)凈值比更是超過了10%。

從公募基金持倉來看，長春高新從公募基金一季度的第七大重倉股攀升至二季度末的第四大重倉股。截至二季度末，重倉該股的基金達(dá)到473只，在一季度398只的基礎(chǔ)上多了近80只;持股數(shù)達(dá)到7037.02萬股，占流通股比例20.7%。在股價不斷創(chuàng)新高的同時，長春高新也進(jìn)一步獲得了增持。數(shù)據(jù)顯示，長春高新為二季度公募基金增持的第五大個股。從2020年上半年來看，長春高新被公募基金累計買入金額為178.18億元，獲凈買入2.84億元。

雖然長春高新近期下跌，讓投資者出現(xiàn)了損失，但通過基金投資的基民感覺并不強(qiáng)烈，或許也從一個側(cè)面說明借基金入市有利于投資者降低個股投資風(fēng)險。(中國證券報)

抱團(tuán)白馬風(fēng)險隱現(xiàn)?

近期，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)有松動的跡象，食品飲料、醫(yī)藥制造等板塊跌幅明顯。值得注意的是，這一波消費(fèi)抱團(tuán)自2016年就已經(jīng)開始，穿越了2016-2018年的一輪完整的牛熊周期和2019年至今的牛市行情。

這一輪消費(fèi)抱團(tuán)的核心原因是業(yè)績的相對優(yōu)勢，消費(fèi)板塊盈利能力的穩(wěn)定保證了消費(fèi)持倉占比的不斷提升，而今年突如其來的疫情，更加加劇了機(jī)構(gòu)對業(yè)績股的抱團(tuán)趨勢，不少白馬股不斷刷新歷史新高紀(jì)錄。

分析認(rèn)為，消費(fèi)板塊的業(yè)績優(yōu)勢主要來源于兩個方面，一是內(nèi)需逐漸成為拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，消費(fèi)占中國GDP的比重逐年遞增;二是消費(fèi)板塊中的食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物等細(xì)分行業(yè)龍頭化趨勢增強(qiáng)，盈利增速穩(wěn)定且有保障，核心資產(chǎn)投資價值凸顯。

隨著，消費(fèi)股持續(xù)走牛，近期機(jī)構(gòu)對消費(fèi)股估值產(chǎn)生分歧，食品飲料、醫(yī)藥等部分牛股回調(diào)跡象明顯。

縱觀歷史，低價股行情短期內(nèi)短期內(nèi)確實(shí)會對抱團(tuán)品種形成擾動，但長期并未影響消費(fèi)抱團(tuán)的格局。方正證券指出，低價股行情均發(fā)生在大的抱團(tuán)周期過程當(dāng)中，對當(dāng)時的抱團(tuán)風(fēng)格形成階段性擾動，體現(xiàn)為持倉的階段性下行和超額收益的降低，并不起到終結(jié)抱團(tuán)的作用。(證券時報網(wǎng))

醫(yī)藥、消費(fèi)、科技主題基金還香嗎?

從年內(nèi)基金收益排行榜中能明顯看出， 醫(yī)藥、消費(fèi)、科技主題基金受到市場回調(diào)回撤明顯。截止9月14日，此前風(fēng)光無限的醫(yī)藥主題基金已跌出年內(nèi)收益漲幅榜前十，取而代之的是長城環(huán)保主題混合、長城久鼎混合、廣發(fā)高端制造股票等持倉周期股的基金，此前收益居前的融通醫(yī)療保健行業(yè)混合A/B年內(nèi)收益為77.81%，位居年內(nèi)漲幅榜第12名，已跌出前十。

作為投資者，需要明確的是：基金投資都會有風(fēng)險的，不同基金風(fēng)險程度不同，基金的凈值也是有漲有跌的;過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，過去某基金表現(xiàn)好并不意味著你買入之后一定會漲。所以，短期的漲跌不必太過在意。只要是符合市場長期投資主線、基金自身不存在問題的，不妨心態(tài)上更“佛系”一些，耐心拿著。那么，對于沒有倉位的投資者，是否值得在回調(diào)中上車呢?

近期，消費(fèi)、醫(yī)藥龍頭高位重挫，科技股更是持續(xù)調(diào)整?？萍箭堫^板塊的成分股股價自今年以來高點(diǎn)的最大平均跌幅達(dá)到34%，“腰斬者”并不鮮見。不過，基金人士認(rèn)為，部分科技股龍頭的中長期買點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。

對于科技股的陰跌，某基金經(jīng)理表示，科技股這一波陰跌，已跌至買點(diǎn)。食品飲料部分標(biāo)的很貴，也暫未調(diào)整。從性價比角度來看，科技更好，近一段時間也逢低逐步買回了一些。

國壽安保基金表示，科技板塊前期已經(jīng)持續(xù)調(diào)整兩個月左右，目前對外部風(fēng)險尤其是對部分科技領(lǐng)域公司的預(yù)期已經(jīng)極度悲觀，后續(xù)可能會有所緩解，部分超調(diào)個股可能會有所反彈。同時，科創(chuàng)板的一些指數(shù)基金產(chǎn)品近期獲批，后續(xù)有望緩解市場結(jié)構(gòu)性的流動性不足，有助于市場穩(wěn)定。

灃京資本也表示，逢低布局，積極介入性價比回落至合理區(qū)間的成長性行業(yè)。盡管當(dāng)前市場仍缺乏明確的主線，但相對較為確定的是，科技/成長作為中長期方向，在持續(xù)調(diào)整和諸多事件沖擊之后，其吸引力也將逐步顯現(xiàn)，部分周期性龍頭在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向較為確定、集中度提升的背景下具備較高的投資價值。

對于醫(yī)藥股未來的投資機(jī)會，融通醫(yī)療保健基金經(jīng)理蔣秀蕾、創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金經(jīng)理皮勁松等認(rèn)為市場短期調(diào)整更帶來布局機(jī)遇，投資者布局醫(yī)藥主題基金關(guān)鍵是選擇優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

蔣秀蕾指出，普通投資者投資醫(yī)藥領(lǐng)域基金需要關(guān)注：第一，長期投資意識：醫(yī)藥行業(yè)本身不是暴力增長的行業(yè)，過往、現(xiàn)在和未來也都是穩(wěn)定增長，并伴隨著科技屬性不斷增強(qiáng)的必需消費(fèi)品行業(yè)，如果基于醫(yī)藥行情火爆來投資醫(yī)藥基金本身就是一個短期逐利行為;第二，基金經(jīng)理的投資風(fēng)格選擇：未來我認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個創(chuàng)新和頭部企業(yè)集中的時代，沒有創(chuàng)新、沒有核心競爭力、沒有市場地位的企業(yè)再尋求很大的市值增長空間幾乎沒有可能，所以建議投資者盡量關(guān)注聚焦高景氣度賽道核心資產(chǎn)的醫(yī)藥基金經(jīng)理;第三，篩選方法：根據(jù)基金過往披露的季報和年報前十大重倉可以判斷出風(fēng)格，以此來構(gòu)建醫(yī)藥基金組合。

皮勁松認(rèn)為，考慮到目前醫(yī)藥股估值不便宜，市場波動較大，投資者可以采用分步買入或者采用定投進(jìn)行投資。

選基金主要是選擇基金經(jīng)理，最有效的方法就是看基金經(jīng)理過往的業(yè)績，長期穩(wěn)定的業(yè)績證明基金經(jīng)理能適應(yīng)市場變化。另外，投資者需要去看一下基金經(jīng)理的持倉，有的基金持倉比較激進(jìn)，有的比較穩(wěn)健，有的比較均衡。投資者需要結(jié)合自己的風(fēng)險偏好(激進(jìn)、穩(wěn)健、均衡)選擇適合的基金。

對于食品飲料等消費(fèi)板塊，中銀證券(601696)指出，目前，食品飲料行業(yè)指數(shù)的估值已是歷史新高，子行業(yè)中白酒估值也創(chuàng)出新高。未來食品飲料板塊的“拔估值”過程可能暫告一段落。

銀河證券認(rèn)為，近期食品飲料持續(xù)走強(qiáng)，白酒、調(diào)味品等行業(yè)市盈率不斷創(chuàng)近年新高，但是不推薦當(dāng)下創(chuàng)紀(jì)錄的消費(fèi)股，因為創(chuàng)紀(jì)錄估值意味著未來投資回報率下降。

以海天味業(yè)為首的大消費(fèi)股價確實(shí)太高了，不管是歷史縱向?qū)Ρ?，還是外圍市場橫向?qū)Ρ榷己苜F。但是消費(fèi)股調(diào)整，中長期是利好，只有消費(fèi)股調(diào)整了，后面市場資金才能積極做多。當(dāng)做空動能釋放了，只要出現(xiàn)一個契機(jī)，消費(fèi)就有望迎來否極泰來行情。

從估值來看，雖然經(jīng)歷了前期回調(diào)，食品飲料的估值還是比較貴的。當(dāng)前板塊估值百分位仍然達(dá)到97%，前期甚至超越了2015年那波大牛市，消費(fèi)類基金年內(nèi)最大回撤均達(dá)到10%以上。不過，投資還是要把眼光放長。食品飲料等消費(fèi)板塊從長期來看，仍是不錯的賽道，即便現(xiàn)在估值偏高，也還是可以通過穩(wěn)定增長的業(yè)績來消化的。對于看好消費(fèi)長期機(jī)會的投資者，本次回調(diào)恰恰是加倉的一個機(jī)會。

最后，基金理財應(yīng)該定位于中長期投資，誰也不能每次都能準(zhǔn)確預(yù)測市場的漲跌。短期市場會跌到哪里，誰也沒辦法提前知道。選好賽道，不在瘋狂時追高，而在調(diào)整時布局，才是正確的上車姿勢。建議布局行業(yè)主題基金的投資者均衡配置，周期、消費(fèi)為主，科技基倉位不宜過高，可以逢低布局，醫(yī)藥基金可以采用分步買入或者采用定投進(jìn)行投資。

從上周五到今日三個交易日市場行情來看，A股近期受挫板塊正處于修復(fù)階段，基金投資者可將前期損失較重基金倉位分批小幅減倉，在短期調(diào)整仍未結(jié)束的情況下，忌加倉追漲。