北京時間周四(7月16日)20：30，歐洲央行行長拉加德召開新聞發(fā)布會，稱經(jīng)濟出現(xiàn)部分復(fù)蘇，但仍遠低于危機前水平，并準備采取一切必要措施。截至發(fā)稿，歐元兌美元沖高回落，波動近20點，相對高點和低點分別為1.1424和1.1405。

稍早前，歐洲央行維穩(wěn)利率，并誓言繼續(xù)提供充足流動性，歐元短線上揚近20點。

量化寬松

拉加德強調(diào)，準備根據(jù)需要調(diào)整所有工具，將根據(jù)授權(quán)采取一切必要措施。

經(jīng)濟增速

拉加德稱，近期指標暗示，經(jīng)濟在4月觸底，調(diào)查表明5-6月出現(xiàn)部分復(fù)蘇。但復(fù)蘇還處于早期階段，經(jīng)濟活動仍遠低于危機前的水平，各行業(yè)、各地區(qū)的復(fù)蘇不平衡。

拉加德稱，第二季度經(jīng)濟收縮大致符合預(yù)期，并預(yù)計經(jīng)濟活動在第三季度反彈。但經(jīng)濟風險偏下行，前景展望仍高度不確定，仍需要充裕的刺激。

通貨膨脹

拉加德預(yù)計，價格上行壓力仍將非常小，實際和預(yù)期就業(yè)和收入損失對消費者支出構(gòu)成壓力，需求疲軟將給通脹帶來下行壓力，總體通脹率在未來幾個月將進一步下降，

拉加德稱，基于調(diào)查的通脹預(yù)期受影響較小，并預(yù)計通脹將在2021年初回升。

拉加德還指出，雄心勃勃、協(xié)調(diào)一致的財政立場至關(guān)重要，敦促政府采取進一步有力和及時的措施。

歐洲央行壓力減輕

歐元區(qū)經(jīng)濟活動在新冠疫情沖擊過后正在升溫，市場已經(jīng)穩(wěn)定下來，有關(guān)歐洲復(fù)蘇基金的討論似乎也正接近達成一致。歐洲央行采取進一步刺激政策的壓力有所減輕。

歐洲央行董事會成員IsabelSchnabel此前告訴荷蘭媒體《NRCHandelsblad》稱，一些經(jīng)濟指標表明，由新冠病毒大流行引起的衰退可能要比先前擔心的溫和，“在最近幾周，一些信心指標轉(zhuǎn)為樂觀。”

以德國為例：自6月中以來，德國經(jīng)濟萎縮的步伐變得越來越溫和。德國政府已經(jīng)推出超過1300億歐元的經(jīng)濟刺激方案，希望其有助于使歐洲最大的經(jīng)濟體在今年晚些時候重回增長道路。

德國央行表示，WAI數(shù)據(jù)顯示，德國經(jīng)濟仍在萎縮，截至7月12日的13周內(nèi)，德國經(jīng)濟活動較前13周萎縮2.7%。但相比之前一周的萎縮3.5%，和6月14日觸及的低點萎縮7.05%，上周的數(shù)據(jù)有所改善。

這一結(jié)果與最新前瞻性指標和歐洲央行的分析一致，它們都表明歐洲經(jīng)濟已在2020年第二季度觸底。德國央行在新冠疫情爆發(fā)后推出的每周經(jīng)濟活動指數(shù)(WAI)是基于電力消耗、空中交通、谷歌(1513.64,0.00,0.00%)搜索和提現(xiàn)等數(shù)據(jù)。

警惕第二波疫情

但歐洲央行的上述舉措畢竟是在應(yīng)對極端市場壓力的情況下倉促作出的，歐銀現(xiàn)在需要評估這些購債行動，仔細研究其應(yīng)對危機措施的有效性以及產(chǎn)生的任何不良后果，以決定未來幾個月政策應(yīng)該有多大程度的彈性。

歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐仍有待觀察。歐洲央行行長拉加德所面臨的挑戰(zhàn)是，經(jīng)濟數(shù)據(jù)在好轉(zhuǎn)，但考慮到失業(yè)和企業(yè)破產(chǎn)的程度，經(jīng)濟前景仍不確定，或許要到稍晚才會明朗。

況且，即將來臨的新冠疫情第二波大流行引發(fā)了人們對經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏的質(zhì)疑。歐洲央行首席經(jīng)濟學家連恩強調(diào)了這一點，他認為歐洲面臨著“前進兩步，退后一步”的復(fù)蘇，這可能意味著，即時經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)得更好，現(xiàn)在也幾乎無法提供前進的方向。

德國商業(yè)銀行利率及信用研究主管ChristophRieger說：“我們正在步入危機應(yīng)對的第三階段。歐洲央行在第一階段是一味拒絕，第二階段是‘不計代價’。到了第三階段，則要進入反思。”

Berenberg經(jīng)濟學家FlorianHense表示：“歐洲央行很難有喘息機會，其工作遠未完成。盡管經(jīng)濟正在持續(xù)復(fù)蘇，但風險仍然偏于下行，包括第二波新冠病毒大流行，導(dǎo)致歐洲主要經(jīng)濟體在全國范圍內(nèi)重新實施嚴厲封鎖的可能性。”

全球范圍內(nèi)冠狀病毒病例數(shù)激增，也可能給消費者和企業(yè)信心造成壓力，抑制支出和投資，并增加經(jīng)濟復(fù)蘇放緩、復(fù)蘇進程不平衡且容易中斷的可能性。

歐盟復(fù)蘇計劃

歐洲央行按兵不動，還會給歐盟領(lǐng)導(dǎo)人施加壓力，以使他們最終同意放行已久拖不決的財政支持計劃。這是歐元區(qū)各國迫切需要做的事，可以減輕貨幣政策負擔。

歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將在7月17-18日召開會議，尋求就7500億歐元復(fù)蘇基金達成協(xié)議。法國總統(tǒng)辦公廳周三表示，法國認為本周末有可能就復(fù)蘇計劃達成歐盟協(xié)議。

但歐盟“節(jié)儉四國”與南歐國家、法國以及德國對刺激方案的分歧嚴重，造成會議前夕市場存在不確定性。今年早些時候，意大利借貸成本井噴，導(dǎo)致一些批評家認為，該國已經(jīng)過分偏離了歐盟財政紀律。

歐洲央行管理委員會委員暨西班牙央行行長PabloHernandezdeCos上周四(7月9日)表示，歐盟復(fù)蘇計劃應(yīng)該是歐盟走向建立永久性財政穩(wěn)定機制的第一步。在冠狀病毒大流行之后，所有成員國都需要歐盟的支持來重組其經(jīng)濟。

綠色債券

評級機構(gòu)標準普爾在一份報告中估計，歐盟可以通過發(fā)行綠色債券籌集其7500億歐元復(fù)蘇基金所需的三分之一現(xiàn)金(約2250億歐元)，這將支持有益于環(huán)保的項目。

該數(shù)字基于歐盟委員會在上周的提議，稱其回收資金的30%將用于氣候友好型項目。拉加德上周為歐銀使用其債券購買計劃，追求綠色目標打開了大門。

歐盟設(shè)立的7500億歐元復(fù)蘇基金的計劃贏得了投資者的支持，投資者稱這將創(chuàng)造安全的歐元區(qū)資產(chǎn)來與德國政府債券相抗衡。他們還補充說，發(fā)行綠色債券將使該計劃更具吸引力。