受到對悲觀經濟前景恐慌的拖累，原油市場經歷了災難性的幾周，但實際需求看起來仍然強勁，有分析認為，這足以促進原油價格反彈。

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由于擔心美國經濟衰退和中國經濟復蘇不確定，自4月中旬以來，國際基準布倫特原油價格下跌了17%，周四幾乎跌至每桶70美元。紐約原油價格周四開盤暴跌，延續了過去三周的跌勢，三周累計跌去了20美元，之后有所回升。

盡管跌勢如此慘烈，但有跡象表明，原油市場其實具有彈性。隨著國內旅游的復蘇，中國正在吸納大量的原油，交易員預計未來幾個月中國的原油購買量將保持在高位。世界各地的庫存都在收緊，隨著沙特及其歐佩克+盟友實施新的減產措施，庫存消耗的速度應該會更快。這甚至讓業內一些最悲觀的預測者相信供應短缺即將到來，這將引發價格回升。

花旗集團的Ed Morse表示：

“原油拋售遠遠超過了市場供需所顯示的情況——即隨著北半球夏季的到來，庫存將減少，而庫存的前景將會下降。”

花旗對油價的預期是今年華爾街投行里最謹慎的。在俄烏沖突造成通脹沖擊之后，原油價格回落為消費者提供了一些喘息的機會。這也給看漲的石油交易商帶來了痛苦，并危及主要石油公司和沙特、伊拉克等產油國的意外收獲。

原油市場的回調始于基本面。由于制造燃料的利潤率下降，4月份亞洲煉油廠的購買量受到抑制。與此同時，盡管俄羅斯威脅要削減產量以報復西方制裁，但它的石油供應仍居高不下。市場步履蹣跚讓摩根士丹利周二放棄了今年油價任何大幅上漲的預測，該行曾經為油價漲到100美元/桶搖旗吶喊。隨著市場對經濟的擔憂和銀行持續存在的問題波及了全球市場，油價開始大幅下跌。自沙特領導的歐佩克+于4月初公布新的減產計劃以來，賣空者首次悄悄重返原油市場。

但據瑞銀集團稱，原油消費看起來仍然健康，甚至可能在未來幾個月進一步上升。瑞銀集團周四在一份報告中建議客戶增加布倫特原油的多頭頭寸。殼牌公司首席執行官Wael Sawan周四表示，原油現貨市場的交易仍然強勁，供應“相當緊張”。

市場的強勢反映在價格結構上，布倫特原油期貨的近月合約價格較隨后幾個月的合約價格都出現了溢價。渣打銀行大宗商品研究主管Paul Horsnell說：

“我認為沒有任何根本性的變化。相反，這些情況完全是由宏觀和動量交易驅動的。”

沙特國有控股的沙特阿美公司周四下調了6月銷往亞洲所有地區的官方售價。亞洲最大的原油買家中國和印度4月份的進口量低于3月份的數月高位，導致上月亞洲整體原油進口量低于上月。Refinitiv Oil Research的數據顯示，4月份對亞洲的總出貨量平均為2639萬桶/日，低于3月份的2760萬桶/日。

盡管交易員仍在觀望亞洲本月購買了多少原油，以尋找需求方面的進一步線索，但隨著中國擺脫對新冠肺炎的限制，中國正在吸納原油。在為期五天的勞動節假期中，全國航班激增，航空旅客人次達到942萬人次，比2019年同期增長4.2%。根據國際能源署的數據，今年全球原油使用量也有望以健康的每天200萬桶的速度攀升，達到創紀錄的每天1.019億桶。

幾位分析師表示，如果基本面惡化，沙特及其OPEC+盟友可能會進一步干預以支撐價格。RBC Capital Markets首席大宗商品策略師Helima Croft表示：

“目前，原油市場仍深陷衰退憂慮之中。但歐佩克仍然全力致力于市場復蘇。”

就在歐佩克+宣布加大減產幾天之后，原油價格就出現了最新的暴跌，這對該組織及其合作伙伴敲響了警鐘。在下一次月度會議，他們將詳細審查市場趨勢。摩根大通能源戰略主管Christyan Malek表示：

“歐佩克減產應該有助于緩解看跌的市場背景。歐佩克作為能源中央銀行的角色來得正是時候。”