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格隆匯5月31日丨東亞前海證券30日研報(bào)指出，通合科技(300491)(300491.SZ)受益于充電樁行業(yè)需求增長(zhǎng)，公司充電模塊業(yè)務(wù)收入高增，新能源汽車業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較快，成為近年來公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要支撐。充電樁產(chǎn)業(yè)支持政策頻繁出臺(tái)疊加海外市場(chǎng)廣闊增量空間，認(rèn)為充電樁建設(shè)需求在未來仍將保持高速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)上游充電模塊市場(chǎng)規(guī)模將同步提升，公司充電模塊產(chǎn)品已通過歐標(biāo)認(rèn)證，并積極開拓海外客戶，有望受益于行業(yè)需求放量。此外，軍工產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快，公司軍用電源業(yè)務(wù)前景向好。
政策與需求雙輪驅(qū)動(dòng)下，充電樁市場(chǎng)增量空間廣闊，作為核心部件充電模塊頭部制造商，公司有望充分受益于樁企出海和快充趨勢(shì)下直流大功率充電模塊的需求放量，新能源業(yè)務(wù)有望支撐公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增。我們預(yù)計(jì)公司 2023/2024/2025 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.50/14.77/23.91億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.97/1.85/3.23億元。基于5月29日收盤價(jià)29.49元，對(duì)應(yīng)2023/2024/2025年P(guān)E分別為52.50X/27.67X/15.83X，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。
