《投資者網》張斯文　　今年以來，A 股市場迎來整體上漲，截至5月15日，上證指數年初以來漲幅7.17%，但上漲中蘊含著明顯的分化。

以中信一級行業指數來看，傳媒以46.46%的漲幅領漲，計算機、通信漲幅在25%左右；相比之下，消費者服務跌幅達18.75%，房地產、基礎化工、農林牧漁、建材的跌幅均超5%。

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在結構化行情下，投資者要想把握市場脈搏，需要投入大量時間精力，即使這樣結果也未必如意。總期待抓住市場熱點是不現實的，歷史經驗告訴我們，哪怕是最優秀的基金經理也做不到。

因此，購買基金可能是普通投資者的更優選擇。但目前，市場上的基金數量已經突破1萬只，各類產品令人眼花繚亂，投資者在挑選基金時也或多或少會出現“選擇困難癥”。

于是，有的投資者干脆購買多只基金。但如果對于基金的風險收益特征和資產配置理念不了解，投資者即使構建了自己的“一籃子”基金組合，也未必能起到分散投資的效果。而FOF這類基金或許能幫助投資者實現這樣的功能。

三個共識

2016年6月，證監會就《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引》公開征求意見，公募FOF逐漸浮出水面。

在此契機下，易方達FOF投資部同年成立，并在之后幾年陸續推出各類公募FOF產品。

FOF投資的好處，就是可以讓專業的人做專業的事。通過專業人士優選基金，可以解決普通投資者“選基難”的問題；通過構建分散化的均衡基金組合，可以在不同的市場環境中獲得更高的適應性；通過做好投后管理和陪伴，可以給持有人提供更好的體驗。

經過多年的積累、打磨和迭代，易方達基金FOF團隊對基金投資形成了三個一致認知，這也是他們長期相信和堅持的核心理念。

第一，好的基金不一定是短期漲得多的，而是要有清晰、穩定的投資策略，長期來看具備創造超額回報的能力。

第二，構建基金組合和選擇優秀的基金同等重要，因為均衡的基金組合更能適應不同的市場環境，給持有人帶來更好的投資體驗。

第三，要幫助投資者減少基金投資的非理性行為。

“從過往經驗來看，相比于持有單只波動大的基金，投資者持有一個相對穩健的基金組合，長期來看更能獲得不錯的回報。”易方達FOF基金經理張浩然如是說。

多元背景團隊

目前，易方達FOF投研團隊共有11名成員，其中5名公募FOF基金經理、2名專戶FOF投資經理及4名研究員，在公募基金中屬于比較大的FOF團隊，形成了比較全面的老中青人才梯隊。

該團隊特點是成員背景比較多元化，會基于個人研究經歷、特長進行分工，同時團隊成員日常也會定期交流，碰撞投資觀點。易方達FOF基金經理胡云峰表示，“我們管理的基金組合會有相似的基金，這代表集體智慧；同時也會有個人特色，這代表基金經理的風格。”

據介紹，胡云峰是從股票投資轉型而來的基金經理，過去具有12年股票研究和投資經驗，比較擅長權益類資產分析，目前主要管理中高風險的權益類FOF。張浩然曾在保險資管從事基金研究，目前管理內部FOF和全市場FOF。黃亦磊和張振琪是團隊內部培養的基金經理，分別管理中高風險FOF和中低風險FOF。而汪玲則是團隊中最資深的基金經理，她具有保險資管的投研背景，風格比較穩健，目前主要管理養老目標FOF。

4名研究員則按照內部小組和全市場小組進行劃分，分別對易方達旗下基金和全市場基金進行深度研究覆蓋。

以客戶需求為出發點，易方達FOF投資業務還形成了包括戰略資產配置、戰術資產配置、基金研究和選擇、構建基金組合、風險管理在內的模塊化投資管理能力。

在戰略資產配置層面，團隊會從更長的時間維度考慮產品的資產配置中樞；在戰術資產配置層面，則會結合宏觀經濟、基本面、估值、流動性等方面的分析，確定股債及行業的配置比例；在此基礎上進行基金選擇、組合構建、風險管理。

“我們將把客戶的實際需求與易方達FOF投資管理能力相結合，力爭為投資者解決基金選擇、基金配置、投后管理等問題，為客戶建立匹配需求的基金投資解決方案。”易方達FOF基金經理汪玲表示。

多樣化產品線

Wind統計數據顯示，截至5月15日，易方達在管的FOF產品共有19只。據易方達FOF基金經理黃亦磊介紹，公司目前的FOF產品分為三大類，同時團隊還在開發更多新的策略產品。

第一類產品是內部FOF，即“優勢”系列產品，該系列產品將80%及以上基金資產投資于易方達旗下基金，為想投資易方達基金的投資者提供了“一基配置”的簡單選項。

第二類產品是全市場FOF，將從全市場優選基金進行配置，目前有“優選”和“如意”兩個系列。“優選”系列定位于中高風險FOF，主要投資于股票型基金、權益類混合型基金；“如意”系列定位于中低風險FOF，目的是在控制回撤的基礎上，為客戶提供相對穩健的收益，以實現財富的保值增值。

第三類產品是養老目標FOF，分為養老目標日期和養老目標風險兩種。養老目標日期產品主要針對預期退休時間較為明確的投資者，為他們提供長期養老投資標的，這類產品名稱中都帶有退休年份，如目前的“匯誠”系列，帶有2033、2038、2043等字樣；養老目標風險產品主要面向有養老投資需求且清楚個人風險承受能力的投資者，如目前的“匯智”、“匯康”、“匯欣”系列，名稱中一般帶有標識風險水平的字樣，如平衡、穩健、積極等。

“我們打造不同定位、不同類別的產品線，是希望客戶能根據個人需求，清晰地選到適合自己的產品，而不是面對很多FOF產品感到迷茫。”易方達FOF基金經理張振琪表示。

當前，易方達正在發行一只新的“優勢”系列產品——易方達優勢風華六個月持有混合(FOF) ，其擬任基金經理黃亦磊提到：“我們公司推出產品是比較謹慎的，只有在策略成熟后才會向投資者開放，我們仍然在不斷完善產品線布局。”(思維財經出品)■