智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華寶證券發(fā)布研究報(bào)告稱，雙碳下，鎂產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，鎂冶煉“低碳化”應(yīng)用還存在著諸多有待突破的產(chǎn)業(yè)化推廣“瓶頸”問題，節(jié)能減排推動(dòng)鎂高端化發(fā)展，將會(huì)一個(gè)從短期到長(zhǎng)期的整體戰(zhàn)略布局助力鎂行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。鎂在汽車輕量化中的應(yīng)用，也將有望帶動(dòng)鎂的需求增長(zhǎng)。鎂產(chǎn)業(yè)“綠色、低碳、高端”發(fā)展，建議關(guān)注投入低碳冶煉技術(shù)、能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化及高端鎂合金研發(fā)的行業(yè)內(nèi)龍頭公司。

華寶證券主要觀點(diǎn)如下：

(資料圖片僅供參考)

鎂是地殼中含量最豐富的元素之一，具有比強(qiáng)度、比剛度高，切削加工性以及加工成本低和易于回收等優(yōu)點(diǎn)，因此應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，也是我國(guó)獨(dú)特的戰(zhàn)略性金屬和新型結(jié)構(gòu)材料。

鎂冶煉低碳化工藝應(yīng)用加快。

由于鎂的生產(chǎn)能耗高，隨著“雙碳”的推進(jìn)，更加降碳降能耗的煉鎂技術(shù)將更加得到青睞。鋁熱法、真空碳熱還原法和再生鎂技術(shù)等新煉鎂工藝表現(xiàn)出更大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，能耗更低，碳排放更低，甚至成本更低，有利于優(yōu)化金屬鎂產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和我國(guó)鎂行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。由于新工藝產(chǎn)業(yè)化和新建生產(chǎn)線需要資本投入和時(shí)間，我國(guó)主要目前采用皮江法，而未來由于政策要求，有環(huán)保化和低碳化的煉鎂技術(shù)的企業(yè)才能得到市場(chǎng)。

鎂冶煉供給端不斷收緊。

我國(guó)鎂儲(chǔ)量和產(chǎn)量全球第一。我國(guó)產(chǎn)量主要來自于陜西、山西等地。陜西榆林蘭炭產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)用蘭炭尾氣作為燃料煉鎂，其原鎂產(chǎn)量占全國(guó)近60%。而蘭炭產(chǎn)業(yè)屬于“兩高”產(chǎn)業(yè)，政策要求整改、減產(chǎn)，蘭炭新增產(chǎn)能審批和產(chǎn)能置換政策嚴(yán)格。并且，榆林地區(qū)原鎂冶煉裝置落后，偶發(fā)性停產(chǎn)可能性高，產(chǎn)能利用率維持低位。在蘭炭產(chǎn)能增長(zhǎng)受抑制的情況下，原鎂產(chǎn)能增長(zhǎng)乏力。榆林原鎂供應(yīng)增速放緩會(huì)影響到全國(guó)原鎂供應(yīng)，甚至影響全球鎂產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)。長(zhǎng)期來看，在環(huán)保、雙控等政策的壓力下，我國(guó)原鎂供應(yīng)或?qū)⑦呺H收縮。根據(jù)CM預(yù)測(cè)，2020-2030年我國(guó)原鎂產(chǎn)能年復(fù)合增長(zhǎng)率將從2010-2020年的6.0%降至4.3%。

雙碳推動(dòng)鎂價(jià)中樞上行。

2021年的鎂價(jià)由于環(huán)保政策嚴(yán)控大幅上漲之后，2022年的鎂價(jià)持續(xù)下行。2022年1-2季度鎂產(chǎn)量上升主要由于利潤(rùn)支撐，而隨著下半年以來利潤(rùn)逐漸回歸下降而成本上升，鎂行業(yè)利潤(rùn)空間受壓縮，預(yù)計(jì)2022年原鎂供應(yīng)或整體持平。需求端因歐洲能源高位運(yùn)行，海外需求預(yù)期較弱，出口端需求環(huán)比下滑。中期看鎂價(jià)中樞將持續(xù)上行。隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力、高端制造升級(jí)及汽車輕量化需求帶動(dòng)，鎂合金應(yīng)用需求有望顯著增長(zhǎng)將帶動(dòng)鎂需求復(fù)蘇，同時(shí)雙碳下供給端成本壓力增大，預(yù)計(jì)產(chǎn)能增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩，鎂價(jià)中樞將持續(xù)上行。

風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策執(zhí)行不及預(yù)期。原鎂供給增速超預(yù)期。