本報記者 邢萌 田鵬

6月13日，科創(chuàng)板喜迎開板四周年。

四年來，作為注冊制改革的第一塊“試驗田”，科創(chuàng)板堅持以信息披露為核心，在發(fā)行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等方面進行了一系列制度創(chuàng)新，形成了可復制、可推廣的經(jīng)驗，為創(chuàng)業(yè)板、北交所、主板等市場改革提供了有益借鑒，推動了注冊制改革在全市場的平穩(wěn)落地。

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四年來，科創(chuàng)板堅守“硬科技”定位，打造服務科技創(chuàng)新的良好市場生態(tài)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚效應凸顯，科創(chuàng)企業(yè)持續(xù)加碼研發(fā)投入，推進關鍵核心技術攻關，勇立創(chuàng)新潮頭，交出了一份“硬核”成績單。

展望未來，作為我國“硬科技”企業(yè)上市的首選地，科創(chuàng)板肩負著引領經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅動轉型的使命，必將永攀科技高峰，為推動科技創(chuàng)新提供不竭動力，加快實現(xiàn)高水平科技自強自立，助推經(jīng)濟社會高質量發(fā)展。

彰顯“硬科技”底色

研發(fā)投入持續(xù)加碼

科創(chuàng)板作為我國多層次資本市場的重要組成部分，增強了資本市場對實體經(jīng)濟的包容性，更好地服務了一眾具有核心技術、行業(yè)領先、有良好發(fā)展前景和口碑的企業(yè)。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月12日，科創(chuàng)板共有上市公司534家，IPO融資總額達8365.17億元，分別占同期A股市場的10.26%和16.83%，總市值為6.65萬億元，累計成交金額達37.88萬億元。

自開板至今，科創(chuàng)板著力支持關鍵核心技術創(chuàng)新，如今已集聚了一批新一代信息技術、新能源、新材料、高端裝備制造以及生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，“硬科技”成色漸濃。具體來看，截至6月12日，科創(chuàng)板共上市218家新一代信息技術公司、108家生物醫(yī)藥公司、88家高端裝備制造公司、62家新材料公司、28家節(jié)能環(huán)保公司和25家新能源公司。此外，還包括1家數(shù)字創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和4家相關服務企業(yè)。

廣西大學副校長、南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，堅守“硬科技”定位，助力我國高水平科技自立自強是科創(chuàng)板“初心”所在。在全面注冊制下，科創(chuàng)板的“硬科技”定位更為清晰，將促成更多“含科量”充分和符合上市標準的企業(yè)登陸資本市場并謀求更大的發(fā)展。

科創(chuàng)板作為連接資本市場與技術要素市場的紐帶，其“硬科技”底色還體現(xiàn)在持續(xù)推動形成技術引領產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)引導資本投入的有效循環(huán)中。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月12日，上述534家科創(chuàng)板企業(yè)合計擁有專利66938個，平均每家公司擁有約125項專利。此外，擁有“專精特新”屬性的企業(yè)有320家，占比約六成。

同時，科創(chuàng)板公司始終保持高強度研發(fā)投入。一方面，研發(fā)投入持續(xù)增長，2022年合計金額達1312.42億元，同比增長32.10%。其中，包括亞虹醫(yī)藥、海創(chuàng)醫(yī)藥等在內的70家公司的研發(fā)投入占比超過30%。另一方面，研發(fā)隊伍不斷擴容，截至2022年底，科創(chuàng)板研發(fā)“大軍”已超19萬人，平均每家公司超過370人，占公司員工總數(shù)的比例超三成，中國通號、傳音控股等34家公司的研發(fā)團隊規(guī)模在千人以上。

蘇州科技大學商學院教授王世文在談及研發(fā)投入保持高強度的實際效用時表示，這可為企業(yè)保持戰(zhàn)略穩(wěn)定性與提升戰(zhàn)略執(zhí)行力提供保障。

資金“活水”精準滴灌

企業(yè)成長凸現(xiàn)投資價值

四年來，科創(chuàng)板堅持“硬科技”定位，加快產(chǎn)業(yè)集聚和品牌效應顯現(xiàn)的同時，進一步引領資金流向關鍵領域、節(jié)點企業(yè)，從而構建起全覆蓋、可持續(xù)的資本支持體系。

例如，在再融資審核方面，科創(chuàng)板不再將盈利要求作為發(fā)行條件，而主要關注上市公司的規(guī)范運作，重點審核其是否充分披露公司經(jīng)營面臨的風險因素等。同時，為了進一步提高審核效率、縮短審核時限，將采取差異化的審核程序。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日，科創(chuàng)板公司通過增發(fā)募集資金841.21億元，通過發(fā)行可轉債募集資金527.93億元，合計再融資規(guī)模達1369.14億元。此外，據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，今年以來，共有50家科創(chuàng)板公司披露再融資計劃，其中18家已注冊生效。

在融資環(huán)境日益優(yōu)化背景下，科創(chuàng)板企業(yè)整體業(yè)績保持較快增長。2022年，科創(chuàng)板公司共計實現(xiàn)營業(yè)收入1.28萬億元，同比增長30.65%；實現(xiàn)歸母凈利潤1183.38億元，同比增長8.70%。其中，有24家企業(yè)營收增幅在100%以上，最高達56倍。

也正是得益于企業(yè)業(yè)績保持良好發(fā)展態(tài)勢，相關企業(yè)價值愈加凸顯。同時，科創(chuàng)板積極引入做市商制度，提高市場流動性、保持交易活躍度、平抑市場波動，進一步提升了市場價值發(fā)現(xiàn)能力。

在田利輝看來，在資金支持上，科創(chuàng)板暢通了資本生態(tài)鏈，實現(xiàn)了早期場外資金、專業(yè)創(chuàng)投資本、社會公眾資金的全鏈條發(fā)展，有力地支持了高質量科創(chuàng)企業(yè)的股權融資。在股權融資提升的同時，科創(chuàng)板上市企業(yè)實際上也獲得了債券發(fā)行機會和更多的銀行信貸。同時，作為公眾市場，科創(chuàng)板為上市公司提供了跨期定價機會，從而凸顯科技創(chuàng)新的長期價值。

新陳代謝進退有序

市場生態(tài)日益優(yōu)化

四年來，科創(chuàng)板市場生態(tài)日益完善，多元化的上市條件以及愈加嚴格的退市機制共同打造了科創(chuàng)板進出有序的良好生態(tài)。

“科創(chuàng)板深化了關鍵制度創(chuàng)新，助力創(chuàng)新鏈加快轉化。”巨豐投資首席投資顧問張翠霞對《證券日報》記者表示，科創(chuàng)板深化了發(fā)行制度改革，提升了審核效率，完善多元包容上市條件，健全交易機制，優(yōu)化融資融券機制，一系列舉措進一步提升了市場定價效率和流動性，科創(chuàng)板已成為境內機構化程度最高的板塊。

科創(chuàng)企業(yè)因自身成長路徑和發(fā)展規(guī)律，往往在創(chuàng)立初期會呈現(xiàn)出投入和收益不匹配的特點。基于此，科創(chuàng)板設置了多元包容的上市標準，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關要求的特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板目前已存在一批特殊類型上市企業(yè)，包括8家特殊股權架構企業(yè)、6家紅籌企業(yè)、19家第五套標準上市企業(yè)、1家轉板上市企業(yè)。此外，科創(chuàng)板目前累計有18家公司實現(xiàn)“摘U”。

“科創(chuàng)板更多注重企業(yè)的成長潛力和核心技術創(chuàng)新能力，而非傳統(tǒng)的盈利能力要求。”華鑫證券首席策略分析師嚴凱文在接受《證券日報》記者采訪時表示，這使得更多有潛力的科創(chuàng)企業(yè)能夠通過上市獲得融資，并受到市場的關注，進而有助于發(fā)現(xiàn)和推動企業(yè)價值，進一步激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力和成長動力。

在設置多元化上市條件，把握好IPO“入口關”的同時，科創(chuàng)板也在加強“出口關”管理，實現(xiàn)兩者之間的良性互動，加速板塊“新陳代謝”。5月31日晚，*ST紫晶、*ST澤達相繼發(fā)布公告稱，收到上交所出具的股票終止上市決定書，預計最后交易日期為6月30日。首批兩家科創(chuàng)板企業(yè)即將退市。

“這標志著科創(chuàng)板邁出常態(tài)化退市的重要一步。”華夏基金首席策略分析師軒偉對《證券日報》記者表示，一方面彰顯監(jiān)管機構依法全面從嚴監(jiān)管、嚴厲打擊證券違法行為、保護投資者合法權益的立場和決心；另一方面，也對其他科創(chuàng)板上市公司起到警示和約束作用。

科創(chuàng)板隊伍不斷擴大

交易所綜合服務能力亟須提高

在“硬科技”定位指引下，科創(chuàng)板融資支持及價值發(fā)現(xiàn)功能也將不斷強化，疊加多元化上市條件及愈加嚴格退市機制共同打造的良好生態(tài)，科創(chuàng)板充滿了活力與魅力，未來將吸引更多優(yōu)秀企業(yè)登陸發(fā)展。

上交所官網(wǎng)顯示，目前已有過百家科創(chuàng)企業(yè)“蓄勢待發(fā)”。從科創(chuàng)板IPO項目審核狀態(tài)來看，9家已提交注冊，7家獲上市委會議通過或暫緩審議，處于中止及財報更新、已問詢、已受理等狀態(tài)的還有90家，合計106家科創(chuàng)企業(yè)排隊候場。

科創(chuàng)板隊伍不斷擴容，對板塊服務能力提出了更高要求。中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，全面注冊制下，科創(chuàng)板相關基礎制度逐步優(yōu)化，IPO、再融資等制度已較為完善，做市商制度也已落地，未來可以繼續(xù)優(yōu)化交易機制、完善股權激勵制度、創(chuàng)新衍生產(chǎn)品，繼續(xù)提高科創(chuàng)板包容性和市場化程度，提升資本市場資源配置效率，繼續(xù)大力支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。

談及如何利用科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新，構建科技創(chuàng)新良好生態(tài)，上交所理事長邱勇日前在第十四屆陸家嘴論壇上透露了：首先，提升科技創(chuàng)新綜合服務、精準服務能力。發(fā)揮綜合服務體系，突出科創(chuàng)板硬科技特色，嚴把上市“入口關”，凸顯中介機構“看門人”職責，持續(xù)打造“硬科技”企業(yè)上市首選地。其次，支持科技創(chuàng)新制度體系。強化市場約束和法治約束，提高投融資便利性，優(yōu)化市場資源配置。以全面注冊制為牽引，優(yōu)化股權激勵信息披露等制度，提升再融資和并購重組效率，支持突破關鍵核心技術、擁有原創(chuàng)引領技術的企業(yè)上市發(fā)展，助力戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)集聚集群發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級。同時，增強服務科技創(chuàng)新活力。堅持“三開門”，開門辦審核、開門辦服務、開門辦監(jiān)管，以公開促公正，進一步凝聚開門的共識。推動產(chǎn)業(yè)鏈上中下游、大中小企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展，打通從科技強到企業(yè)強、產(chǎn)業(yè)強、經(jīng)濟強的通道，形成推動科技創(chuàng)新的不竭動力。