多位接近監(jiān)管層人士近日對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，金融控股公司相關(guān)監(jiān)管細(xì)則已進(jìn)入落地“倒計(jì)時(shí)”階段。針對(duì)非金融企業(yè)主導(dǎo)的金控公司，尤其是快速擴(kuò)張的“互聯(lián)網(wǎng)系”金控公司的監(jiān)管“補(bǔ)位”，可能成為重點(diǎn)。

近年來，互聯(lián)網(wǎng)公司在各金融分支領(lǐng)域攻城略地，已形成實(shí)際業(yè)務(wù)層面的金控公司，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其潛在不當(dāng)行為對(duì)金融體系快速傳遞風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

“非金融系”金控公司風(fēng)險(xiǎn)引關(guān)注

作為多元化經(jīng)營(yíng)金融企業(yè)集團(tuán)，金控公司是指，在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。每類業(yè)務(wù)的資本要求不同。

在國(guó)際實(shí)踐中，金控公司主要有三種模式：以美國(guó)為代表的純粹型金融控股公司、以英國(guó)為代表的事業(yè)型金融控股公司和以德國(guó)為代表的全能銀行模式等。目前，我國(guó)以銀行、保險(xiǎn)和資產(chǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)為主體形成的綜合化金控公司，占絕對(duì)比重。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室監(jiān)測(cè)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有各類金控公司和“準(zhǔn)”金控公司近六十家。根據(jù)是否已在金融監(jiān)管體系之內(nèi)，可將我國(guó)金控公司大致分為兩類：一類是以持牌金融機(jī)構(gòu)為主體，一類是非金融企業(yè)主導(dǎo)。

近年來，各互聯(lián)網(wǎng)巨頭在金融領(lǐng)域快速擴(kuò)張，已形成實(shí)際業(yè)務(wù)層面金控公司。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的金控公司主體均有對(duì)應(yīng)的監(jiān)管部門，監(jiān)管框架相對(duì)成熟，被納入并表監(jiān)管體系。這類金控公司運(yùn)營(yíng)相對(duì)規(guī)范，協(xié)同效應(yīng)更好，更能體現(xiàn)金融控股在綜合化經(jīng)營(yíng)方面優(yōu)勢(shì)。“尤其是這類金控公司在并表監(jiān)管方面有非常嚴(yán)格的要求，包括業(yè)務(wù)運(yùn)行、股東與持股機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)交易、資本充足率等方面，基本不存在監(jiān)管缺失。可能需在實(shí)際執(zhí)行過程中進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管、加強(qiáng)公司治理等。”反觀非金融企業(yè)主導(dǎo)的金控公司，在其金融資本業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張時(shí)，對(duì)金控公司和子公司之間的關(guān)聯(lián)交易、公司治理的、資本充足率等基本要求方面存在監(jiān)管空白。

曾剛說，此前很長(zhǎng)一段時(shí)間，非金融企業(yè)主導(dǎo)的金控公司有監(jiān)管缺位的現(xiàn)象，這就是各XX系資本野蠻生長(zhǎng)重要原因。比如，部分非金融企業(yè)投資控股金融機(jī)構(gòu)后，存在濫用大股東權(quán)力傾向，通過關(guān)聯(lián)交易為其融資授信開設(shè)特權(quán)，變相挪用資金，損害金融機(jī)構(gòu)和存款者利益。又如，部分產(chǎn)業(yè)資本建立金融控股平臺(tái)后，忽視自身主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，盲目向金融業(yè)擴(kuò)張，并將其作為轉(zhuǎn)型“利器”。在對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)知之甚少，缺乏相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力情況下，部分產(chǎn)業(yè)資本這種重發(fā)展、輕風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)思路，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)迅速集聚。

建防火墻隔離風(fēng)險(xiǎn)

央行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰強(qiáng)調(diào)，金控公司內(nèi)部不同的金融業(yè)務(wù)存在著跨行業(yè)、跨市場(chǎng)傳遞的風(fēng)險(xiǎn)，因此需建立內(nèi)部防火墻以隔離這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行穿透式監(jiān)管。如果將金控公司內(nèi)部業(yè)務(wù)完全隔離，同金控公司當(dāng)初設(shè)立的初衷也是相悖的，這就決定混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下金控公司存在這種內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)。為防范混業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)堅(jiān)持總體分業(yè)經(jīng)營(yíng)為主基本框架，不鼓勵(lì)發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)，對(duì)已存在的混業(yè)經(jīng)營(yíng)要加強(qiáng)監(jiān)管。孫國(guó)峰強(qiáng)調(diào)，對(duì)于選擇怎樣的監(jiān)管方式，分業(yè)經(jīng)營(yíng)不一定對(duì)應(yīng)分業(yè)監(jiān)管，分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下不同業(yè)態(tài)的金融機(jī)構(gòu)之間存在著公平競(jìng)爭(zhēng)和規(guī)則一致性的問題，同樣需整合監(jiān)管資源，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，進(jìn)行綜合監(jiān)管，從而實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的總體平衡。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室課題報(bào)告《“十三五”時(shí)期中國(guó)金融改革——中國(guó)金融控股公司研究》指出，當(dāng)前應(yīng)加緊推進(jìn)對(duì)各類金控公司清理規(guī)范，盡快制訂出臺(tái)金控公司管理辦法，重點(diǎn)圍繞股東資質(zhì)、關(guān)聯(lián)交易、脫虛向?qū)崱①Y本重復(fù)計(jì)算、交叉開展業(yè)務(wù)等進(jìn)行治理整頓。報(bào)告同時(shí)指出，針對(duì)不同類別金控公司不同情況，還應(yīng)分類施策、各有側(cè)重。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)提出“功能監(jiān)管+系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)監(jiān)管”模式的設(shè)想。他稱，必須要有功能監(jiān)管，因?yàn)榻鹂毓居卸喾N金融業(yè)務(wù)，一個(gè)監(jiān)管主體無法“面面俱到”，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)要由保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，證券業(yè)務(wù)要由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。

曾剛認(rèn)為，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)或非金融企業(yè)主導(dǎo)的金控公司，監(jiān)管應(yīng)保持一致和公平，建議實(shí)行“牌照制管理”，對(duì)金控公司的設(shè)立主體嚴(yán)格審核，尤其是對(duì)實(shí)體企業(yè)發(fā)起設(shè)立金控公司，應(yīng)建立嚴(yán)格的審核標(biāo)準(zhǔn)和門檻。“也就是說，當(dāng)機(jī)構(gòu)被認(rèn)定為金控公司，就必須申請(qǐng)牌照;如果實(shí)際做了金融控股業(yè)務(wù)卻無法獲得牌照，則必須退出這個(gè)業(yè)務(wù)或進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓等，直到改機(jī)構(gòu)不被認(rèn)定為金控公司為止。”

中信證券固定收益首席分析師明明表示，預(yù)計(jì)金控公司監(jiān)管規(guī)則將明確央行為金控公司監(jiān)管主體，而旗下金融子公司仍由相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。監(jiān)管規(guī)則將明確對(duì)金控公司資本充足率、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)集中度等指標(biāo)監(jiān)管要求，在關(guān)聯(lián)交易和利益輸送方面建立起“防火墻”制度，在公司治理和信息披露上做出規(guī)定。

工商銀行投資銀行部研究中心高級(jí)分析師王志鵬表示，金控公司監(jiān)管細(xì)則應(yīng)該會(huì)包含四方面重點(diǎn)內(nèi)容：一是對(duì)金控公司進(jìn)行市場(chǎng)準(zhǔn)入審批，強(qiáng)化持牌經(jīng)營(yíng);二是對(duì)股東和資金來源進(jìn)行審查，強(qiáng)化對(duì)金控公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格的核準(zhǔn);三是對(duì)金控公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管;四是對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行行政處罰等監(jiān)管內(nèi)容等。

強(qiáng)化資本金充足率要求

專家認(rèn)為，監(jiān)管對(duì)金控公司實(shí)施嚴(yán)格的資本金充足率監(jiān)管十分必要。這或許就是多家民營(yíng)金控公司積極謀求IPO的深層次原因：未雨綢繆，先行補(bǔ)充資本。此次金控公司相關(guān)監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)可能將使其IPO之路阻力重重。

曾剛說，金控公司資本充足率監(jiān)管主要包括三個(gè)層次：控股公司本身資本充足率;控股子公司或其他持股公司資本充足率;將整個(gè)公司看作為一個(gè)整體的資本充足率。整體而言，對(duì)金控公司資本監(jiān)管已有比較成型的體系可供借鑒。

央行廣州分行行長(zhǎng)王景武建議，對(duì)金控公司完善公司治理結(jié)構(gòu)提出合理性要求，引導(dǎo)金控公司充分整合資源，將跨行業(yè)運(yùn)作協(xié)同效應(yīng)轉(zhuǎn)化為真正競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);對(duì)金控公司高管關(guān)鍵崗位兼任予以明確限制，保證該類人員履職獨(dú)立性，防范潛在利益沖突。規(guī)范金控公司內(nèi)部交易行為，明確內(nèi)部交易關(guān)聯(lián)方認(rèn)定、內(nèi)部交易原則、重大內(nèi)部交易報(bào)告路徑以及信息披露;禁止可能引起監(jiān)管失效、損害穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、損害中小股東和客戶利益內(nèi)部交易，防范風(fēng)險(xiǎn)傳遞。

中國(guó)光大集團(tuán)董事長(zhǎng)李曉鵬表示，從宏觀上看，頂層設(shè)計(jì)要處理好四個(gè)關(guān)系。一是處理好中央和地方金融事權(quán)關(guān)系，中央加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)統(tǒng)一管理十分必要，須嚴(yán)格限制地方金融事權(quán)，金融、準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入和監(jiān)管規(guī)則制定等事權(quán)由中央統(tǒng)一負(fù)責(zé);二是處理好混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管關(guān)系，應(yīng)重點(diǎn)彌補(bǔ)分業(yè)監(jiān)管導(dǎo)致的監(jiān)管碎片化缺陷，以綜合監(jiān)管適應(yīng)綜合經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，讓金融監(jiān)管跟上金融實(shí)踐步伐;三是處理好產(chǎn)融結(jié)合的關(guān)系;四是處理好防范風(fēng)險(xiǎn)和深化改革關(guān)系。

從微觀上看，李曉鵬表示，金融機(jī)構(gòu)需筑牢四堵防火墻。一是筑牢戰(zhàn)略防火墻，始終以國(guó)家政策和市場(chǎng)價(jià)值為導(dǎo)向，制定清晰戰(zhàn)略目標(biāo)，明確戰(zhàn)略方向、功能定位。二是筑牢體制防火墻，建立總部適度多元、子公司專業(yè)化經(jīng)營(yíng)、事業(yè)部相對(duì)獨(dú)立的管理體制。三是筑牢制度防火墻，通過健全完善風(fēng)險(xiǎn)限額、客戶集中度、資本充足率等管理制度，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿比率、行業(yè)與客戶授信比例進(jìn)行控制，有效規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。四是筑牢信息防火墻，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易信息披露管理，嚴(yán)格履行關(guān)聯(lián)交易額度審批要求，加強(qiáng)品牌信息資源整合，嚴(yán)格客戶信息管理。陳瑩瑩 彭揚(yáng)