在美國以及香港兩地同時上市的中國創新藥企百濟神州(06160.HK、BGNE.NS)，成為投資咨詢機構J.Capital Research(下稱“美奇金”)最新“狙擊”的對象，后者指控前者偽造60%的銷售額。

這一指控引發百濟神州股價直瀉，其中在納斯達克的股價在9月5日(北京時間，以下如同)大跌6.78%，之后港股股價于9月6日也大跌9.20%。

9月6日，百濟神州相關負責人則回復第一財經記者表示，前述的做空報告乃捏造。之后傍晚，公司亦通過港交所發布了公告進行簡短回應。

“2019年9月5日，一家所謂的做空機構發布了一份包含眾多針對公司失實、毫無依據且具誤導性指控的報告，旨在對公司股價造成負面影響，從而滿足做空機構的私利。報告中的指控為公然造假。自創立之初，公司的運營始終堅定遵循合規、道德和誠信標準。公司會一如既往地專注于建立一家能夠以最高質量治療方案惠及全球盡可能多的患者的生物制藥企業這一使命。公司亦確認，公司目前并無掌握任何須根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.09條及第571章證券及期貨條例第XIVA部刊發的內幕消息。”百濟神州這樣表示。

回溯這次美奇金的做空報告，百濟神州于2017年8月起獲得新基獨家授權在中國銷售的三款抗癌藥物：注射用紫杉醇(納米白蛋白顆粒結合型)、瑞復美(來那度胺膠囊)和維達沙(注射用阿紫胞苷)的銷售情況，成為該做空機構重點質疑的方向。

百濟神州是一家處在商業階段的、以研發為基礎的生物科技公司，專注于分子靶向和免疫腫瘤療法的研發。公司自身研發的產品尚未實現上市，而上述獲得新基授權的三款藥物也是百濟神州目前主要產品收入來源。

美奇金認為，百濟神州以極低的價格從新基購買藥品，然后賣給一家擁有獨家經銷權的中國分銷商。但市場需求低迷，與百濟神州和新基簽約時承諾的產量并不匹配。因此，百濟神州偷偷地從分銷商那里買回了這些藥品。“我們認為，一部分回購的藥物被儲存起來，而一部分可能被銷毀。我們估計大約有60%的銷售額是極具欺詐性的。中國市場上并沒有流通這些藥物，百濟神州將其銷量夸大了約33%。”

美奇金表示，百濟神州聲稱2018年銷售了價值1.309億美元的新基藥物，但美奇金的調查則顯示，實際銷售額(包括他們自己的4270萬美元銷售額)在9000萬至1億美元之間，下滑24%至32%。

對于美奇金的指控，百濟神州此次未披露更詳細的信息進行一一反駁。

“對方指控的，都是針對我們之前已經披露的數據，我們之前披露的數據都是經過審計機構審計后才公開的，因此，這一次我們不再贅述，對方的指控純屬無稽之談。”百濟神州相關負責人對第一財經記者這樣表示。

新基授權百濟神州銷售的這三款癌癥藥物——注射用紫杉醇、瑞復美和維達沙，分別用于治療乳腺癌、多發性骨髓瘤、骨髓增長異常綜合征癌，于2017年9月開始中國市場被百濟神州接管營銷。據百濟神州之前披露的2018年報顯示，2018年年，這三款藥物合計年度銷售收入是1.31億美元。與此同時，2017年9月起至2017年12月這四個月，這三款藥物給百濟神州貢獻的合計收入是2443萬美元。

第一財經記者從第三方醫藥咨詢服務商艾美達拿到的數據顯示，百濟神州獲得授權銷售的這三款藥物在全國樣本醫院上的銷售收入總體處于穩步增長趨勢。值得注意的是，由于艾美達公立醫院數據僅為全國抽樣數據，不可與企業年報銷售數據直接對比，但數據可以做一定的參考。

據艾美達抽查到的全國樣本公立醫院銷售情況顯示，上述這三款藥物，銷售額最大的紫杉醇，銷售額從2017年的2.58億元已上升至2018年的3.55億元。目前中國也有兩款仿制藥已實現上市，廠商分別是石藥集團(01093.HK)和恒瑞醫藥(600276.SZ)，但后兩者的銷售數據尚未可以與前述這款藥媲美。艾美達數據亦顯示，石藥集團和恒瑞醫藥2018年在全國樣本公立醫院銷售額分別是5479萬元和740萬元。

而瑞復美，艾美達的數據則顯示，其2017年、2018年全國樣本公立醫院銷售額分別銷售2321萬元和1.59億元。該款藥物已有仿制藥上市，生產廠家是雙鷺藥業(002038.SZ)，2018年在全國樣本公立醫院銷售額是437萬元。

第三款藥物維達沙，其2018年1月才開始在中國上市銷售，目前中國尚未有相關仿制藥上市。維達沙2018年在全國樣本公立醫院的銷售額則是391萬元。

從上述看，美奇金指責上述這三款藥物銷售下滑的事實似乎還不能站得住腳。

值得一提的是，2014年起，美奇金還先后做空過京東、泛華金控、優信等中概股，如今年4月17日(北京時間)，美奇金指責優信夸大交易量，這一度引發優信股價暴跌，但4月18日后，優信亦做出澄清后，股價亦很快迎來反彈。