“同股不同權”咨詢明日公布總結，市場除緊鑼密鼓籌備首批“同股不同權”新股，另一場是否擴大至企業股東持有同股不同權股份(企業WVR，Weighted Voting Right)的討論也提前展開。

傳提議擴企業WVR 騰訊未回覆

證監會主席唐家成接受本報專訪時直言，需要考慮競爭問題，“美國容許(企業WVR)，很多公司去美國拿了WVR。內地有分析指，大陸公司特別喜歡WVR，這似乎是他們的要求，香港想吸這些公司，就要想是否要容許某種WVR架構在港上市。”

不過，他補充，市場普遍不希望同股不同權成為香港市場的常態，希望下輪咨詢集中考慮容許條件、會否永續和額外保障等議題。

港交所(00388)主席周松崗、唐家成都曾指出，有“獨角獸”公司提出容許企業股東持有較高投票權股份，遂于最新咨詢文件提出為企業持同股不同權議題，另作咨詢。

據悉，提出建議的企業中，包括本身采用“同股同權”架構的騰訊(00700)。事實上，騰訊近年大舉入股、培育各類型科網企業，隨相關企業快速發展，屢見部署上市，當中不乏采用“同股不同權”架構，如去年在美上市的搜尋引擎搜狗(美：SOGO )，騰訊就持有具較高投票權的股份。

本報曾向騰訊查詢，但未獲回覆。唐家成未有證實是哪家企業提出建議，但表示了解他們部分理據。

企業股東投票權需視乎貢獻

港交所去年底提出循三方面擴大上市制度，包括引入同股不同權新經濟公司、未有盈收的生物科技公司和便利第二上市，但同股不同權的討論一直圍繞容許個人、創辦人持股，反映他們在公司發展提供的貢獻，未有提及企業WVR。他續稱，有新經濟高科技企業不止在經濟上投資其他公司，而是主動參與營運，“攜手參與生意模式，從供應鏈、跨行業等不同層次影響管理，培養至成熟獨角獸后再分拆。這些公司(股東)覺得自己的角色和個人(股東)有點相似。”

隨個人同股不同權咨詢出爐，港交所將于3個月內為企業WVR再立咨詢，唐家成認為，新一輪咨詢的主要考慮包括企業股東的貢獻、會否永遠保留、如何引入額外保障等方向。

唐家成提出，企業股東入股可分被動和主動投資，若股東不僅資金投資還主動參與管理，需要有什么貢獻才能有較高投票權股份?現有同股不同權咨詢提出，若個人股東辭任董事、離世就會失去較高投票權力，但企業“不會死”，市場質疑容許企業WVR，等同永續同股不同權，唐家成認為這也是考慮的范圍。

他續指，部分適用于個人股東的監察未必能套用在企業股東，如證監可因應董事失當行為而尋求取消資格令，若決定引入企業WVR時，需要考慮是否增加其他保障條件。對于證監會的取態和建議，唐家成強調：“現時不希望是(證監)教他們應怎樣做，而是想拿出問題，由市場討論。”他也重申，香港市場奉行同股同權下，同樣有高估值、市值的科技公司，認為市場仍期望同股不同權公司并非常見的事。