最近兩年，閃崩的股票不在少數(shù)，但這只股票就連停牌都沒能抑制住連續(xù)的跌停，注定榜上有名。
2018年1月31日-2月14日連續(xù)走出7個跌停板，期間一度停盤4天，半個多月股價腰斬。
這家跌出翔的公司就是——鳳形股份(22.870,0.05,0.22%)(002760.SZ)主營為耐磨材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
如此跌法，來不及撤退的散戶慘遭悶殺是無疑了?那么號稱專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，尤其是公募基金有沒有踩中地雷的呢?
面包君忍不住去翻了翻鳳形股份最近幾份定期報告，還真發(fā)現(xiàn)了公募基金的身影。
根據(jù)年報數(shù)據(jù)：截止2017年底，“東方精選混合型開放式證券投資基金” (以下簡稱“東方精選”)位列第十大股東，同時也是第六大流通股東。
往前翻，在鳳形股份2107年三季報的十大流通股東中還沒有東方精選的身影。根據(jù)這些數(shù)據(jù)可以判斷，東方精選在2017年四季度建倉或者加倉鳳形股份。到了2018年一季末，東方精選已經(jīng)從十大流通股東中消失。
簡單的說，東方精選在2017年12月份之前建倉或者加倉鳳形股份，2018年1月份至3月份清倉或者大比例減倉。2018年1月底，鳳形股份股價連續(xù)跌停，半個月內(nèi)腰斬，東方精選有沒有踩中地雷呢?
根據(jù)公開的資料，我們無法獲知東方精選的持倉成本和減倉價格、時間，因此無法判斷盈虧。
暫且不論東方精選是否能盈利，對照基金自己此前披露的季報，這只基金選擇鳳形股份作為投資標(biāo)的進(jìn)行投資本身就是一件讓人匪夷所思的事情，不符合東方精選所宣稱的投資標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)。
財報顯示：鳳形股份的業(yè)績一直不算太好，而且2017年鳳形股份公布三季報時就已經(jīng)出現(xiàn)虧損，為什么還要重倉這樣的股票呢?
再往前翻，鳳形股份的高管及大股東2016年就陸陸續(xù)續(xù)的減持離場，東方精選為什么還要一頭扎進(jìn)來呢?
下面我們就先從鳳形股份上市前后的業(yè)績看起。
業(yè)績撲街，鳳形股份年報遭到深交所問詢
2015年6月11日鳳形股份登陸A股，然而上市首年營收與歸母凈利潤就出現(xiàn)雙降。直到2017年鳳形股份的總營收雖然恢復(fù)增長，但歸母凈利潤虧損8509.57萬元，同比下降931.84%;扣非凈利潤的虧損更是達(dá)到10757.84萬元，同比下降355.26%。
根據(jù)上圖數(shù)據(jù)不難看出，鳳形股份在上市之前其總營收就一直處于下降狀態(tài)，歸母凈利潤也呈下滑狀態(tài)，扣非凈利潤在2016年就已成虧損狀態(tài)。
再來看看2018 年的一季報，鳳形股份的歸母凈利潤147.66萬元，較上年同期增長137.77%，但扣非凈利潤仍舊虧損641.6萬元。
如此不堪的業(yè)績甚至引起了深交所的注意，在鳳形股份公布年報之后，深交所于2018年4月25日向鳳形股份下發(fā)了年報問詢函。
問詢的內(nèi)容包括：公司報告期內(nèi)虧損以及最近兩年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為負(fù);公司沖回遞延所得稅資產(chǎn)的依據(jù)是否充分和合理，持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性等。
有財務(wù)常識的人，翻翻財報數(shù)據(jù)不難判斷出，鳳形股份的業(yè)績確實不咋地。東方精選建倉或者加倉是在2017年四季度，那不妨看看東方精選2017年三季報的數(shù)據(jù)是不是出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。
財報顯示：2017年第三季度公司的歸母凈利潤已經(jīng)虧損1456.27萬元，同比下降230.48%;扣非后凈利潤的虧損達(dá)到2980.80萬元，同比下降122.17%。仍然是虧損的。
投資于優(yōu)質(zhì)公司？東方精選選股標(biāo)準(zhǔn)存疑
機(jī)構(gòu)投資者選中了績差甚至虧損公司也不是什么稀罕事，持倉鳳形股份的機(jī)構(gòu)不止東方精選一家。東方精選甚至不是倉位最重的，為何要重點談他家呢?
問題在于對于鳳形股份的投資與東方精選自己宣稱的“投資目標(biāo)”明顯背離。看一下東方精選的定期報告截圖：
東方精選公開披露的“投資”是：“重點投資于高速成長的優(yōu)質(zhì)上市公司”。投資策略是“自下而上的精選個股(包括債券)”。
然而根據(jù)近幾年鳳形股份的業(yè)績來看，它既不屬于高速成長的公司，也不是質(zhì)地優(yōu)質(zhì)的上市公司。東方精選的基金經(jīng)理選擇他的依據(jù)是什么呢?
所謂“自下而上的精選個股”，是不是要看公司的財務(wù)數(shù)據(jù)呢?如果看了，是如何判斷出這是一家“優(yōu)質(zhì)上市公司”的呢?如果已經(jīng)判斷出這不是一家優(yōu)質(zhì)上市公司，那基金的風(fēng)控部門是如何進(jìn)行風(fēng)控的?
根據(jù)鳳形股份2017年的年報數(shù)據(jù)計算，東方精選在2017年年末持有鳳形股份81萬股，截止年底參考市值約3556萬元。
而根據(jù)東方精選2017年4季度報告：截止2017年底，該基金所投資的個股排在第十的長園集團(tuán)(17.360,0.00,0.00%)持股公允價值約5551萬，占基金凈值的2.51%。相比較來看，東方精選對于鳳形股份的持股市值，雖然沒有進(jìn)入前十大重倉股，也不算是一筆小投資了。
放下業(yè)績不說，鳳形股份的高管及大股東在2016就有大批減持動作，作為2017年才對鳳形股份投資的東方精選來說，如此明顯的減持都沒有對基金經(jīng)理選擇標(biāo)的帶來警示作用嗎?
董高監(jiān)及大股東九鼎早已撤退，東方精選卻悄然入場
根據(jù)深交所的數(shù)據(jù)顯示：鳳形股份在上市不到三年的時間里，董高監(jiān)一共減持21次，其中20次是發(fā)生在2016年6月至2016年9月之間，期間11名高管累計減持56.91萬股，累計減持參考市值2332.97萬元。
雖說數(shù)量與金額與其他上市公司相比不算大，但其減持的價位在37-55.23元之間，均處于該股股價的中高位。
除了以上董高監(jiān)的減持，鳳形股份大股東蘇州文景九鼎投資(22.370,-0.15,-0.67%)中心和蘇州嘉岳九鼎投資中心也在2016年開始陸續(xù)減持撤離。
在上市之初，蘇州嘉岳九鼎投資中心(簡稱 “嘉岳九鼎”)和蘇州文景九鼎投資中心(簡稱“文景九鼎”)共持股鳳形股份1500萬股，持股比例分別為10.23%和6.82%，分列第三大和第四大股東。
嘉岳九鼎與文景九鼎同屬“九鼎系”，是九鼎投資(600053.SH)旗下的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，兩大機(jī)構(gòu)于2011年進(jìn)入鳳形股份。
截止2018年1月底，嘉岳九鼎和文景九鼎共計減持5次，累計減持776.88萬股，參考市值約3.1億。
其中文景九鼎在2016年7月5日-8月10日之間一共減持3次，參考市值1.53億元，減持完成后持股僅剩2.15%。
而嘉岳九鼎在2016年的高點附近以交易均價53.7元減持190萬股，一年后2017年10月13日嘉岳九鼎再次減持176萬股，兩次減持累計參考市值1.53億元。
這些減持記錄都是可以通過公開數(shù)據(jù)查詢到的，尤其是2017年10月份的減持，就發(fā)生在東方精選四季度建倉前后。人家大股東和董監(jiān)高都大手筆減持了，難道沒有引起東方精選基金經(jīng)理和風(fēng)控部門的警覺?
東方精選的業(yè)績情況如何呢?
2017年四季報顯示：2017 年 10 月 1 日起至 2017 年 12 月 31 日，基金凈值增長率為-5.85%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為 2.20%，低于業(yè)績比較基準(zhǔn) 8.05%。
2018年一季報顯示：2018年1月1日起至2018年3月31日，基金凈值增長率為-8.39%，低于業(yè)績比較基準(zhǔn)7.99%。
投資業(yè)績這么差，到底是股市行情不好，還是你家的選股有問題?
